期铝研究：投资机会在发展中逐步展开(2)

　　三、利空担忧隐含其中，不宜过分做多行情

　　1、　国内电解铝产量再创新高

　　根据统计局发布的数据，6月份电解铝产量97.66万吨，达到年内最高水平，同比增幅达到28.1%；上半年电解铝总产量为565.31万吨，同比增幅为34.9%。并且氧化铝产量也再次增长，在4月份氧化铝产量创年内最高172.49万吨后，5月份氧化铝产量曾经减少了14万吨，但6月份产量再次增长，达到164.67万吨，同比增幅达到51.77%。而海关总署7月10日发布数据显示，6月份氧化铝进口量达到34万吨，比5月份增加了7万吨，氧化铝的进口量也自低谷回升。而国际铝业协会(IAI)IAI的数据则显示，6月份全球电解铝产量继续增长。IAI上周五公布的初步数据显示,不计中国的6月电解铝日均产量升至6.78万吨，5月产量为6.74万吨，2006年6月为6.52万吨；6月(30天)总产量为203.4万吨，5月(31天)为209万吨，2006年6月为195.5万吨。

　　2、LME铝库存高企让价格上涨压力承重

　　今年上半年LME铝库存从70万吨逐步走高至83万吨附近，并且近两个多月来一直维持在83万吨左右的高位，这也是2004年8月以来的最高位。LME库存的高企导致现货升水承压，LME现货/3个月价差在上半年的升水格局转为贴水，并且不断扩大，目前维持在50美元/吨附近。显然，供应紧张的局面缓解导致铝现货或库存被控制的局面难以为继，多头在上半年发起的几次逼仓也就只能无功而返了。

　　总之沪铝多空因素交织一起，多空双方并没有取得绝对的优势或者是劣势，而且整体上铝的价格波动和持仓变动没有铜铝那么大，所以风险也是相对较小的操作品种。从目前情况来看价格形态出现了做多的交易信号，我们可以进场做多交易，但是不要过分看多行情。

　　在基本面没有特殊变化的情况下，建议以价格K线为操作标准，5周均线作为仓位转换的基本依照。只要我们站在和价格一致的一面，那么就算以后基本面突然出现变化我们的操作也会一直正确。

　　(个人观点 仅供参考 )

　　瑞达期货 贺赞晖