我国棉花市场供应偏紧 缺口催生棉价继续上扬(2)

　　但从7 月份的我国进口美棉周装运量看，随着美棉快速上扬，进口价格也水涨船高，纺织企业更倾向于购买国棉，选择这个时候用配额并不划算；同时也看到，美国、印度棉签约到港的时间绝大部分是定在今年的11、12 月份，因此相对7、8、9 月的棉花年度尾期，进口棉补充市场缓解供应压力是非常有限的。除去这待进口的数量，总共实际可供应的数量仅仅为110 万吨左右，

　　而这样一来，按去年5-8 月份纺纱用棉平均每月70.85 万吨估算，剩下的7、8 月份每月至少需棉花70 万吨，才基本能与去年纺纱产量平衡，然而显然今年以来的棉纱产量均是创近几年新高，保持相对平衡的用量已算是比较保守，那么，这个产需缺口就可能达到30 万吨之多，这也说明了一个问题，国家储备棉近期的抛储正是出于对缺口做出的调控手段之一，后面还要细谈储备棉抛售对棉花价格的影响，在这里，笔者给投资者指出关注的就是棉花目前供需情况存在较大且明显的缺口，根据以上粗略的计算来看，国家每年都还需一定战略储备，即使新花上市后，想必国家也会视供需紧张与否的情况，一定程度上放缓收储步伐。

　　国内抛储对后市的影响

　　传言多时的国家有关部门将抛售储备棉以抑止当前棉价的消息终于得到确认。于本月16 号开始在全国棉花交易市场公开竞卖30 万吨国家储备棉，公告称，“为保证市场供应，保持价格平稳运行，国务院有关部门研究决定，以公开竞卖方式通过全国棉花交易市场轮换部分国家储备棉投放市场”。此次轮出的国家储备棉包括中华棉花集团有限公司现存的1995-1997 年度储备棉18 万吨，中国储备棉管理总公司2001 年度、2003 年度储备棉12 万吨。此次抛售的储备棉数量暂定为30 万吨，如果市场价格上涨过高，再根据市场情况增加轮出数量。中华棉花集团有限公司现存的储备棉由于存放时间较长，竞卖底价为11000 元/吨，而中国储备棉管理总公司储备棉竞卖底价为13000 元/吨。

　　近几日储备棉竞卖情况：

　　7 月16 日，储备棉竞卖于18：52 结束，共成交14287.946 吨，其中2003 年度共3968.139吨，1997 年度之前共10319.807 吨，成交平均价为13915 元/吨，平均等级为4.24 级。

　　7 月17 日，储备棉竞卖于19：10 结束，共成交14993.576 吨，其中2003 年度共4067.64吨，1997 年度之前共9039.407 吨，进口棉共1886.529 吨，成交加权平均价为13923 元/吨(较16 日上涨8 元/吨)，平均等级为3.98 级(较16 日提高0.26 级)。

　　7 月18 日，储备棉竞卖于20：10 结束，共成交15455.708 吨，其中2003 年度共8817.935吨，1997 年度之前共2569.811 吨，进口棉共4067.962 吨，成交加权平均价为13891 元/吨(较17 日下跌32 元/吨)，平均等级为3.25 级(较17 日提高0.73 级)。

　　7 月19 日，储备棉竞卖于19：42 结束，共成交14248.935 吨，其中2003 年度共9034.214吨，1997 年度之前共2292.314 吨，进口棉共2922.407 吨，成交加权平均价为13808 元/吨(较18 日下跌83 元/吨)，平均等级为3.41 级(较18 日降低0.16 级)。

　　7 月20 日，储备棉竞卖于17：15 结束，共成交9803.299 吨，其中2003 年度共7045.73 吨(3903.96 吨国产棉和3141.77 吨进口棉)，1997 年度之前共2757.569 吨，成交加权平均价为13689 元/吨(较19 日下跌119 元/吨)，平均等级为2.98 级(较19 日提高0.43 级)。

　　7 月23 日，储备棉竞卖于19：25 结束，共成交11769.091 吨，其中2003 和2001 年度共4692.351 吨，997 年度之前共7076.74 吨，成交加权平均价为13611 元/吨(较20 日下跌78 元/吨)，平均等级为4.27 级(较20 日下降1.29 级)。

　　依靠国棉实现供求平衡已经成为历史。任何人都不能忽视的事实，进口棉已经在过去的几　年里达到国内总需求35%以上的份额。这是国内市场的基本大局，在棉纺生产持续高速增长的客观现实情况下，这个大局短期内很难改变。少量抛售国家老商品棉和储备棉既不会，也不可能改变这个基本的供求格局。

　　国家及时出台相关政策的初衷是要借市场回升之机，解决储存时间过长的老棉花库存，同时给上涨过快的市场降降温，也以此提醒市场上一些借机炒作的经营者注意规避市场风险。而并不是要打击市场，甚至重击市场。虽竞拍过程中，期货价格应声而落，但政策引起的市场震动并不是基本面发生了改变，而是心理因素起了主导作用。

　　虽然国储棉拍卖在如火如荼的展开，但也有部分纺织企业仅是关注而已，根本无心参与，原因是此次抛售棉花等级偏低，不适合一些企业生产需要。国家的棉花储备主要目的和作用就是调节平衡国内棉花市场,以达到稳定国内棉价和保护平衡国内棉花产业链各方利益。

　　技术图形分析

　　从上图黄金分割线我们看到，美棉指数一口气冲到接近0.618 关键上升压力线附近，受投机买盘获利了结等影响，在一周之内，期价大幅回调，由于前期快速拉升，吸引不少投机基金跟进做多，技术上价格表现出快速上冲，远离中期均线支撑，回调要求亦在情理之中，但美棉毕竟以其产量大幅减少，和对我国扩大进口的预期看好，技术上中期均线趋于上穿年度均线，中期多头信号依然较强，这一次一鼓作气冲破了三年多的箱体震荡，成交量也得到很好配合，

　　预计美棉将在黄金分割0.5-0.618 区间整固多头阵营，后劲有望冲击新高。

　　图中两条平行线区间为15000-15700，从04 年以来，郑棉期货价格也是以这个区间为高价位区间，就在前不久，指数冲破15300，最高达到15340，进入了高价位区域，假以5 月18 日起开始触底反弹作趋势技术分析，再结合总体基本面向好情况看，棉价出现大幅回落的可能性较小，交投集中区估计在14580-14900，通过时间和空间有效整固后，价格有望再冲高价区，预计下一上冲目标至少在15430 附近。

　　操作建议

　　短线投资：以801 为操作对象，逢低买入

　　中期投资：以郑棉805 操作对象，15000 一线遇支撑可适当建多，止损14800-14900，多单持有目标看在16000

　　美尔雅期货　　王荃