我国棉花市场供应偏紧 缺口催生棉价继续上扬

　　新闻导读

　　★ 6 月份纱产量再刷历史新高 据国家统计局统计，2007 年6 月份，我国社会纱产量再刷历史新高，达到183.4 万吨，同比增长19.4%，2006 年9 月-2007 年6月我国社会纺纱产量累计达1565.13 万吨。

　　★ 6 月份我国棉花进口温和放大 据海关统计，2007 年6 月，中国棉花进口量为25.25 万吨，环比增加25.5%，2006 年9 月-2007 年6 月累计进口棉花179.12 万吨，同比下降49.36%

　　★ 在《2007’中国国际棉花会议》上，国家发展改革委经贸司副司长马占平做了题为《中国棉花宏观调控政策和棉花质量检验体制改革进展情况》的主题发言。

　　马司长指出，中国棉花市场调控的主要目标及有关调控政策措施，共六大点措施，总之为了增强我国棉花产业的整体竞争力，需要在稳定棉花价格和实施良种补贴的基础上，进一步加大国家财政的支持力度。要研究制定棉农利益保护机制，制定保护价政策，在保持棉农积极性的同时，不再增加纺织企业的成本负担，理顺棉花产业链条中各环节的利益关系，增强我国整个棉花产业的国际竞争力。

　　★ 我国《棉花协会行业警示制度试行办法》近日出台。今后被我国棉花协会列入“黑名单”的企业也将自动进入国际棉协所有成员国的“黑名单”。

　　★ 国家储备棉竞卖交易公告发布，自2007 年7 月16 日起在交易市场竞卖交易系统公开竞卖。此次轮出的国家储备棉数量暂定为30 万吨。不过在当日竞卖开始前，全国棉花交易市场发出《抛售预告》，称当日通过全国棉花交易市场抛售的储备棉为14287.946 吨，《抛售预告》没有提及其余的国家储备棉未来是否继续抛售和抛售时间。

　　国际方面

　　全球棉花消费持续增加，新年度总产量下滑

　　从图中我们可以看到，2005 年和2006 年度棉花产量和消费量基本保持稳定同步增长，而今年情况有很大变化，世界总供给量较去年水平有所下降，最新的美国农业部7 月报告显示，2007/08 年度全球主要棉花出口国的产量出现下调，其中包括美国、西非、澳大利亚和土耳其。

　　美国供需调整和全球大体一致。尽管7 月份月报对新年度供应的预测只是稍稍比6 月份的预测偏紧，但毕竟比2006/07 年度紧张了许多。全球产量较上月预计几乎没有变化，美国产量减少被中国产量增加所抵消，中国产量预计达到707 万吨。同时，USDA 还对近四年的中国产量历史数据进行了全面修正，理由是新疆的棉花产量连续数年被明显低估。中国产量增加将导致进口需求减少，这可能影响到新年度美棉对中国的出口。全球棉花消费量较上月预测也基本没有变化。由于近期原油价格涨幅较大，化纤价格的涨势将持续到2007/08 年度，支持了全球棉花消费量同比增加108 万吨的预期。

　　库存消费比持续下降 市场价格重心逐步上移

　　全球库存消费比

　　全球库存消费比本年度较去年同期下降7%，USDA7 月报告数据显示，7 月最新所预测的全球库存消费比较上月继续降低0.27%，这是继6 月下调5.15%后再次缩小。并打破了自1993/94年度15 年来最低水平。显著减小的库存消费比大大刺激了基金做多信心，并且近三年多以来，纽约棉花期货价格一直在44-55 美分这个狭窄的箱体内震荡，农产品市场前期掀起的是玉米、大豆和小麦的大涨，基金转战供需明显偏紧的棉花期货，应算是在情理之中。

　　虽然本年度美国棉花期末库存超过了1000 万包(210 万吨)但美棉库存是随着我国的需求和采购的步伐而变化的。本年度以来，我国的棉花进口一直很少，最新的海关数据显示，今年6 月份我国棉花进口量为25.25 万吨，大大低于此前的市场预期。按照USDA 的预测，本年度我国进口量为255.8 万吨，而本年度(国际棉花年度)的前11个月里，我国进口量只有207.72 万吨。如果按我国棉花年度算，去年9 月至今年6 月总计进口约180 万吨，距离USDA 的目标还有70 多万吨。6 月份国际棉价大涨后的成交尚且如此，7 月份的进口量肯定比6 月份还要少。如果国际棉价继续保持在目前的水平上，后两个月的进口不可能大幅增多。对此，美国农业部负责人已经明确表示将继续调减中国棉花进口量。

　　但现在我国国内库存已经开始下降(2006/07 为328.5 万吨，比上一年度减少63.5 万吨，预计下年度期末库存还将减少到316.5 万吨)。此外，美国佐治亚州和得克萨斯州干旱，实际播种面积可能减少了20%。中国的进口需求和天气因素都可能导致棉价上涨。

　　截至7 月17 日，纽约基金多头较上周增持1947 手，空头头寸继续减持，较上张减少3734手，净多头占总持仓率较上周增加2%，净多头寸增加5681 近至5.4 万手。

　　国内方面

　　5-8 月我国棉花供应偏紧，供应缺口催生棉价继续上扬

　　本年度我国预计消费量为1088-1100 万吨左右，我们大致可以算一下，本年度总共的供应量：产量673 万吨，年初关税内配额89.4 万吨，4 月中旬增发滑准关税配额150 万吨，加上上年度结转库存大约230 万吨，共计约为1142 万吨；其中截至6 月，本年度累计进口量为179 万吨，尚有60 万吨可进口。

　　本年度可计算出来的用于纺织消费掉的棉花量为：2006 年9 月至今年6 月，累计纺纱量达1565.13 万吨，按60%纺纱用棉比(一般计算用的是64%,便于计算取整)，纺纱用棉已经用去了940 万吨，加上年初国家储备了30 万吨新疆棉，所以截至7 月初共计消费量至少970 万吨。

　　那么按此计算剩下的供应量不足170 万吨(其中还包括了还未实际进口消耗的60 万吨量)，即使考虑到会有60 万吨进口棉补充，