期铝市场表现波澜不惊 目前仍处振荡整理阶段(2)

　　4、中国因素

　　作为全球原铝最大的消费国，同时也是原铝最大的生产国，并且还是全球最大的原铝净出口国，同时又是全球氧化铝的最大进口国，因此，中国因素在未来的铝价走势中仍至为关键。

　　2006年以来，氧化铝产量持续增加，氧化铝供应过剩严重，氧化铝价格下跌势头加剧。继2006年9月27日中铝将国产氧化铝价格由8月底的3800元/吨大幅下调至2950元/吨之后，11月4日再次将氧化铝价格下调至2400 元/吨，同进口氧化铝价格持平。氧化铝价格下跌，为电解铝厂打开了巨大的盈利空间，前期闲置的电解铝产能纷纷启动。

　　而同期国内铝消费也大幅增长。06年度我国铝表观消费累计达到862.09万吨，同比增长21.4%。而铝三大消费市场建筑、交通和电力都保持较高增长水平，拉动了铝材的消费市场。2006年我国房地产开发投资同比增长25%以上；汽车产量、国家电力投资、电力设备产量等的快速增长，形成了对上游铝产品的大量需求。铝消费需求旺盛，而国内电解铝厂转换产品结构或者涉足下游铝加工产业，导致铝锭供应不足，铝锭库持续维持在较低的水平。

　　从2007年的情况看，一季度铝冶炼累计完成投资46亿元，同比增长49.3%。一季度电解铝产量277万吨，增长36.6%；氧化铝427万吨，增长53.7%；铝加工材213万吨，增长43%。虽然2007年原铝产量增速预计将高达34%，但由于今年中国铝消费量仍将保持强劲增长，因此，2007年铝市场仅会出现微量的过剩。根据易贸资讯四月份对国内原铝市场的最新调研报告显示，2007年全年中国都有电

　　解铝新产能投产。除了一季度新投产产能较低外，其余三个季度都有60万吨左右的新产能要启动。据保守估计，国内全年新启动产能将达到208.4万吨，且这部分新产能中只有一部分在今年能够得以体现，考虑到调研误差及产能释放频率，预计这部分产能年内实际产量将达到196万吨。

　　按照新产能投产的时间折算成实际产量，易贸资讯预计，2007年中国原铝产量将达到1250万吨，增幅中超过一半的量都是来自2006年新投产装置的贡献。

　　从库存的情况看，2006年下半年以来，全球铝库存徘徊在270万吨以下，但美洲库存则出现了上升，这是因为中国铝材出口增大，减少了美洲当地原铝的消化量。2007年中国产量增长迅速，3月以来库存逐渐回升，这是因为，2006年下半年新投产产能为156.3万吨，而在2006年内释放的实际产量仅为33万吨，另外的123.3万吨产量在2007年得到有效释放。

　　尽管全球铝库存中短期仍面临较大的上升压力，但长远来看，未来原铝应用领域拓展空间巨大，随着周边金属价格的猛涨，铝的替代应用将在未来给铝消费带来更大的贡献。加之全球经济保持稳定发展，为国内的铝材出口奠定了基础，实际上，中国调增原铝出口关税，打压直接出口铝锭之后，中国对外出口转为主要以铝材形式。4月份中国铝材出口大幅增长，1-4月份铝材出口超过60万吨，同比增长近100%。因此，原铝消费前景仍然乐观。在今年供应增速大于消费增速的情况下，全球原铝供应仅会出现略微的过剩。

　　三、铝价走势预测

　　1、供需基本面状况有利于铝价的稳定

　　2006年以来氧化铝产量的大幅增加导致了氧化铝价格的下跌，而同期原铝价格保持平稳，因此，氧化铝价格的回落导致了电解铝与氧化铝价格之间产生巨大差价，刺激了国内外闲置电解铝产能的重新启动或电解铝厂的新建。电解铝产能的逐步释放使2007年原铝产量快速增加，而同期全球铝消费的增长率也很快，消费增长主要来自于全球经济的健康稳定增长和铝对其他基金属相对较低的价格导致的替代效应。在供应与需求同步增长的情况下，全球铝库存保持平稳。

　　中国作为全球最大的铝生产国和消费国，中国因素将继续主导未来铝价的走势。正是中国国内铝市场的供需基本面，很大程度上决定了全球铝生产和消费同步快速增长的供需基本面。

　　由于前述原因，全球铝市场在2007年将继续保持供需相对平衡的格局，不会出现向着供不应求或供过于求的极端转化。因此，铝价

　　大幅上涨的可能不大，但同时，铝相对于其他基金属较低的价格使得铝价回落的空间也不大。也许正是这一因素，即价格上的优势导致铝对其他基金属的替代效应，决定着长期的铝价走势。

　　2、技术面的分析

　　从沪铝指数的周线图看，1999年7月以来，缓慢的上涨的趋势保持完好。除去2006年5月上旬的两周非正常的价格走势，价格在整一年里处于上涨趋势中三角形整理。基于上涨趋势中三角形整理图形的技术意义，未来突破三角形上边界的可能性大于突破下边界的可能性。