罢工因素推高铜价 外强内弱两重天

　　【一周行情综述】

　　罢工因素推高铜价，外强内弱两重天

　　伦敦铜本周(7月2-6日)继续延续反弹行情，主要受到此起彼伏的罢工因素推动。继CODELCO的铜矿出现罢工(已经造成损失)以后，COLAHUASI铜矿的工人也要罢工，并且到本周五(7月6日)劳资双方还没有达成妥协，墨西哥铜矿的工人在本周四(7月5日)罢工一天，显然罢工潮还会延续数日。受供应紧张情绪的推动下伦敦现货升水在6月底7月初站上了100美元，这是这1年来的第一次。受现货升水走高，库存下降因素的推动，预计伦敦铜价还会继续走高，预计会冲高到8000美元一线，但是仅此而已，要见好就收，适可而止。

　　沪铜价格走势显然没有伦敦铜强劲，主要由于上半年进口量和生产量均出现了较大幅度的增加，导致国内供应比较充裕，但是我们还可以看到由于政府废除了相关福利机构退税政策，切断了过去一向利用福利政策经营废铜买卖的部分铜消费者，使其不得不转向精铜市场，精铜市场需求量将相应扩容。上周五，上海期交所库存减少7000余吨，显示需求在增长。另外由于国内外铜价的比值降到8.5，明显偏低，很不正常，必然吸引跨市套利(反套)资金，内盘价格会补涨，将价格推升到70000一线，但是仅此而已，要见好就收适可而止。

　　毕竟目前是消费淡季，虽然价格长期看好，但是不会在现在这个时间发动向上行情的，不要被突发性的罢工因素和阶段性的强势反弹所迷惑。预计价格冲高8000美元／70000元受到抛压回头后，还会继续向下调整一直到9月初，预计调整目标6400美元，显然调整幅度不是很大，以振荡为主。

　　运输受到阻碍　沪铝短线小涨

　　伦敦铝本周(7月2-6日)出现27美元的上涨，虽然幅度不是很大，但是苗头还是很不错的，过了2800美元，那么我们可以看高一线到2900美元以上了，目前看上涨空间还有100美元。伦敦铝上涨显然与中国出口退税政策有一定的关系，毕竟来自中国的原铝出口减少了。但是库存基本稳定，现货升水也不是很高，显然上涨比较温和。

　　国内方面，铁路货运出现暂时不畅现象，运途耗时明显增长，影响了本周本地的到货量，预计此次运输问题持续时间不长，本周库存量略微增加1000吨，库存不会出现很大的降幅，铝价持续大涨的概率不大。因短线流通货源偏紧，铝价仍下周可能小涨，我们预计下周期货价格会回到20000以上。

　　不过，由于西方处于消费淡季，国内的运输问题只是短期事件，因此，铝价目前还不具备大幅上涨的条件，所以，7、8月份整体还是以振荡调整为主，伦敦铝的调整低点在2600美元一线，沪铝低点在28700元一线。

　　伦敦中期仍面临压力

　　本周(7月2-6日)伦敦锌短线企稳，并且有70美元美元的小幅上涨。伦敦锌的反弹主要是技术性要求，连续下跌过快过过猛，短线空头有获利回吐的要求，当然铜市场受罢工因素的影响出现上涨对于相关金属品种也有人气支持。我们预计下周还会有150美元的反弹幅度，也就是3550美元。

　　沪锌本周出现下探回升，主要受到库存降低的影响。上海交易所库存本周下降1723吨到43300，广东库存继续小降，当前约2.7万吨，到货量仍不足以弥补库存的流出，但上游厂家的隐形库存较多。因库存压力小于上海，本周广东锌价延续升水状态。

　　从锌供需方面来看，今年前四个月，全球精锌产量同比增长34.9　万吨至377.3　万吨，增幅为10.2%，同期，全球锌矿产量同比大幅增长25.8　万吨至361.5　万吨，增幅为7.7%，但全球精锌需求同比增加15.7　万吨至372　万吨，增幅仅为4.4%，供应量增长超过需求消费量增长，全球锌市场依然过剩5.3　万吨。而伦敦市场现货锌升水也明显下滑，现货升水由6　月上旬的43　美金下跌至目前的平水水平，这也增加了伦敦锌下跌的风险。预计伦敦锌的调整低点在3000美元一线，国内也有4000元的下降空间。　

　　伦敦锡短线还会反弹

　　伦敦锡本周(7月2-6日)出现反弹，一周上涨225美元，主要受到整个金属市场短线偏强走势的带动，基本面供求的平稳，因此行情整体以震荡为主，预计下周还会继续反弹，反弹空间400-500美元，也就14600美元一线。但是由于现货升水开始走弱，显示需求将会逐步走软，这是市场开始进入消费淡季的征兆，预计7、8月份整体会是调整行情，直到9月上旬才会出现改变，调整的低点预测为13000美元一线。

　　镍铅反差巨大，冰火两重天

　　伦敦镍本周(7月2-6日)继续下探，下跌900美元，到35300美元，主要原因受到以及LME镍库存的大幅增加的影响，本周库存继续增加460吨。不过我们认为35000美元整数关口会存在将强支撑会有反弹，预计空间是3000美元到38000美元一线。当然镍的中期调整显然还不到位，我们预计调整低点会是30000美元一线。和镍走势相反，伦敦铅库存下降到44000吨。中国方面自6月1日起，将对未加工的精炼铅加收10%的关税，这一新政策的出台，使得大家预计中国方面铅出口将出现明显减少，这一消息加剧了伦敦铅的涨势。6月份以来，伦敦铅已经上涨了10%，价格也再次刷新了历史纪录，后市仍高点，我们预期高点在3000美元一线。镍和铅表现的截然两样，说明金属市场开始出现分化，金属市场步入调整之中，价格出现同涨同跌的可能将发生改变，投资者判断某种金属品种前景的时候，更多的将要考虑该品种自身的供需关系，基本面的分析将显得更加重要。

　　【期货数据图表】

　　表1：LME一周交易行情

　　表2：LME一周库存变动信息

　　表3：LME持仓信息

　　注：锌的合约为27个月

　　表4：LME铜铝锌合约升贴水

　　表4：三大交易所库存

　　表5：COMEX持仓

　　图1：CMX铜市场基金净持仓与LME三月期铜走势的对比

　　图2：上海现货铜价格走势图