套利研究：铜市政策偏紧 近月合约走强成趋势

　　六月，商品市场整体处于修整格局。国内铜铝市场，国内退税政策明朗，消费逐渐恢复，近月合约走强，近强远弱格局有望持续；沪上燃油市场，国内现货消费趋紧，表现强劲买兴，近月合约走强；国内食糖季节性消费支撑，近月合约有望进一步走强。

　　铜—政策偏紧，需求格局未变，近月合约走强成趋势

　　六月，整体金属市场受到考验，在触及近期低点后，伦敦铜周五收报于7560美金/吨，较前一交易月小幅收涨1.48%；国内沪铜市场走势偏弱，08合约六月最后一个交易日收报于63900元/吨，整个交易月以阴线报收。

　　5月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业，下同)实现利润9026亿元，比上年同期增长42.1%。工业经济效益综合指数200.41，比上年同期提高21.79点。

　　在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润4193亿元，比上年同期增长42.3%。集体企业实现利润223亿元，增长24%；股份制企业实现利润4845亿元，增长39.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润2419亿元，增长38.6%。私营企业实现利润1379亿元，增长48.6%。

　　中国经济依然表现强劲格局。而月末，国家对于推出的出口退税优惠的取消成令国内金属市场再受重创。

　　而消费并未出现有效抑制。随着伦敦市场铜库存的持续消耗，国内经济强也成为支撑其需求的又一诱因。进入六月的后两周，近月合约表现为持续走强格局，6月29日，沪铜708合约与沪铜709合约价差为-100元，较6月18日，扩大370元。

　　目前，国内铜价走势表现偏弱，6月初，市场传言的退税政策令观望气氛浓重，买兴谨慎。

　　铝-成交清淡，观望中远月合约显强

　　铝价表现窄幅震荡。目前盘中表现近月合约的持续走强，表明采购意愿并未受到政府退税优惠取消影响。5月25日，沪铝08合约与沪铝09合约价差为30元；6月29日，沪铝08合约与沪铝09合约价差为240元。

　　总结：中国经济强势格局未变，国内原材料强劲需求趋势尚在。套利头寸，迈近跑远头寸可持续留手。