铜价目前似乎仍受压制 后市涨跌趋势尚难判断(2)

　　2、期货期权持仓结构及变化

　　最新公布一期的CFTC持仓报告内容显示，CFTC整体持仓规模较上周增加，其中非商业性部分本周增持其手中的多头部位，且其手中的空头部位也出现了少量的增加；此外，商业性方面本周手中多头部位小幅减少，空头部位则出现了校服增加。目前基金继续保持净空头寸，但净空额度较上周继续出现缩减，商业性方面则继续保持净多局面，净多额度也较上周出现减少。

　　图5、CFTC基金净持仓结构与铜价走势对比

　　整体上看，基金持仓结构截止目前短周期内略显正面，但基金的主动性买入兴趣仍然缺失，且力度仍显不足，前期连续数周的多头头寸的大幅减持使得其对铜价的支持力度有明显削弱，商业性方面保值兴趣随着铜价的低位震荡而有一定程度削弱。期权的成交和持仓显示短期铜价调整要求减弱，但远期看空期权的成交和持仓显示铜价中期走势似乎仍不乐观。

　　三、相关基本面动态

　　1、6 月房屋营建商信心降至1991年2月以来最低

　　全美住宅建筑商协会(NAHB)公布调查显示,美国房屋营建商6 月信心降至逾16 年低位,因贷款机构提高放贷标准且按揭利率上升抑制销售。

　　该协会称,6月NAHB/Wells Fargo房屋市场指数下滑2 点至28,为1991 年2 月触及27以来最低。

　　此前接受路透访问的分析师预计,该指数料持平于5 月时的30.该数据若低于50,则说明更多营建商认为市场形势不佳。

　　NAHB首席分析师David Seiders称,"显而易见,次优抵押贷款领域的危机已促使大部分抵押贷款市场收紧放贷标准,在过去一个月,优质房屋抵押贷款利率也跟随长期公债利率显着上升。"

　　NAHB预测房屋销售与营建活动将进一步趋疲,明年年初前新屋开工不会有改善.楼市在今年余下时间将继续拖累经济表现。

　　2、智利Escondida铜矿已恢复正常生产

　　全球最大的铜矿--智利Escondida 铜矿的发言人称，该矿周一稍早已经恢复正常生产，周日，该矿因发生事故暂时关闭产能24个小时。 该发言人称，“周一1200 GMT，生产已经恢复正常。” 周日稍早，该矿的一名工人在这次事故中身亡，该公司被迫暂时关闭产能。 该矿位于智利北部，年产铜130万吨，约占该国铜产量的四分之一。

　　四、结论和操作建议：

　　LME库存下降势头暂缓，国际铜市场受罢工及库存影响紧张状况继续，国内供应目前难说有明显增大，但消费似乎并不是十分乐观，特别是随着后期相对消费淡季的临近，铜价面临压力仍有逐步加大的迹象，前期进口较多显得压力较重。市场对国内铜消费的持续增长能力质疑，起码在二季度末及三季度的一段时期内市场对支撑铜价的因素估计不足，国际市场基金的持续买入行为持续出现消退，对铜价支持力度趋弱。国内调控气氛浓厚，加上出口退税调降的影响，国内基本金属价格所受压制加大，目前铜价反弹欲望仍在，但在国际铜已出现明显回弹的情况下，国内铜价能否明显展开回升尚难判断，在此背景下，或许市场宽幅震荡的可能会较大。

　　中大期货 孙炜