弱势特征还未完全扭转 胶价低位仍会有所反复(2)

　　图5、泰国三大交易市场原料胶供给及价格

　　目前新加坡市场现货月RSS3 及TSR20 胶的价格水平较上周水平出现小幅下滑，对应其两者间的价差水平也继续缩减，目前继续保持升水格局。国内胶价格相对进口复合胶核算目前贴水情况有所缩减，国内胶抗跌性有所体现。

　　图6、新加坡RSS3及TSR20价格及价差

　　相关交易侧面及市场结构和价差结构显示目前国际国内胶价仍处于调整范畴之中，国际现货受到一定压制，国内与外胶相比优势仍较明显，后期料会继续对库存消化产生作用，目前动荡反复比较明显，尤其是外胶所受压力会较为明显，国内在对国际胶价下滑做出反应后可能由于价格优势而体现出一定的抗跌性。

　　三、技术面因素

　　从图表面上来看(以9 月合约为例)，本周期价在18500-18600 附近受到支撑，图表面上显示胶价仍受到压力，但下跌势头有减缓迹象，胶价后期反弹欲望有所凝聚，但短期仍需关注18500-18600附近支撑的有效性，技术上呈现中性。

　　图7、上海天胶连续价格

　　图8、东京天胶连续价格

　　四、结论及操作建议

　　国内弱势特征仍未完全扭转，国内胶目前相对外胶仍具备比较明显的价格优势，这对激发国内后期的消费性买入兴趣会起到一定的作用，也会逐步体现在交易所库存的继续减少上，近期泰国等地供给有逐步恢复迹象，增长幅度并不明显，但原料胶价格出现明显回落，这对日胶的压制会较为明显，特别是在其目前仍处于较高价位的背景下。后期国内供需矛盾会体现在国内库存消耗与国外供给恢复情况的对比上，总体来说，外胶如出现明显下滑，国内会同步下滑，但国内胶由于前期下挫较多以及消费等因素支持，抗跌性在后期可能会得到一定的体现，当然，此种情形的体现也是与国内库存消化以及消费兴趣的逐步激发分不开的。

　　中大期货 孙炜