套利研究：铜市需求减弱 现货月合约小幅走弱(2)

　　橡胶—抛压居重，近月合约弱势格局难改　　

　　东京橡胶近期持续疲软，本周持续第二个交易周手阴。国内沪上橡胶市场受联动效应呈低迷格局，周五，沪天胶09月合约以18670元收报，较前一交易周收跌760元。　　

　　4月2日，沪天胶707合约与沪天胶709合约价差为-115元，6月1日，沪天胶707合约与沪天胶709合约价差为-675元，价差缩小近560元。6月8日，沪天胶707合约与沪天胶709合约价差为-560元；上周五沪天胶707合约与沪天胶709合约价差为-360元，本周近月合约走势偏强。

　　天然橡胶进入产胶旺季。进入二季度以来，国内天然橡胶产区陆续开割，步入了产胶旺季。

　　本周，空头头寸移仓迹象相对明显， 令远约合约走弱。

　　总结： 国内橡胶期市依然面临较重抛压，目前供应偏大，令近月合约抛压偏重，弱势格局中。

　　白糖—季节性消费下的强势需求有望支撑近月合约走强　　

　　NYBOT隔夜市场，11号糖七月合约上周五以8.55美分/磅报收，较前一交易周收跌0.06美分/磅。国内糖市801合约逐渐活跃，周五收报于3503元，当周跌幅近2%。　　

　　4月13日，白糖707合约与白糖709合约价差为-59元，4月20日，白糖707合约与白糖709合约价差为15元，5月11日， 白糖707合约与白糖709合约价差-2元；5月25日，白糖707合约与白糖709合约价差-26元；6月1日，白糖707合约与白糖709合约价差-50元；6月8日，白糖707合约与白糖709合约价差为106元；本周，白糖707合约与白糖709合约价差呈现震荡格局。

　　国内目前现货成交清淡，旺季不旺现象明显。事实上，今年因天气偏热因素引发的需求上升格局应情理中，但国际糖价的持续走弱直接影响国内现货买家的观望性情绪。夏季未过，对于需求预期依然存在。

　　该因素也直接支撑持续探底三次的糖价。买近抛远头寸可适时介入。

　　总结： 旺季不旺因素困扰糖市，目前仅约合约走强格局受挫。后期，因持续关注近强远弱格局，消费支撑下的旺季预期依然存在。

　　创元期货 张文