原油上涨趋势基本确立 燃油走势仍将宽幅震荡(2)

　　(三)地缘政治与飓风

　　地缘政治是支持2006年原油创出历史新高的主要因素，而在2007年，这一因素也时刻影响着原油市场。中东地区今年的形势并不乐观，尤其是在伊朗拒绝了联合国伊朗在发展本国核计划方面又有强硬表态。6月初，伊朗没有遵守联合国1741号决议，同时总统艾内贾德称，伊朗核计划已推进到一个“新阶段”，要求伊朗停止该计划已“为时太晚”。更有伊朗军方高级将领警告，倘若美国武力袭击伊朗核设施，伊朗将发动导弹“闪电战”，将整个中东拖入战争。对此，美国表示出强硬的态度，但是欧盟却显得温和许多。因此，虽然美国对伊朗暂时不可能发动袭击，但是新的对伊制裁可能影响到伊朗的原油出口，这对能源需求旺盛的亚洲地区来讲，存在着很大的威胁。

　　巴勒斯坦局势成为近期的热点，哈马斯代表的激进组织向法特赫发起了进攻，并且占领了加沙大部分地区。以色列显然不愿意哈马斯控制巴勒斯坦，因此已经在边境地区增加了兵力。虽然在军事上，法特赫不占有优势，但是其实力在西方国家的支持下大幅度增长。巴勒斯坦的两派斗争加剧了中东的动荡，如果事态扩展到巴勒斯坦以外地区，美国、伊朗以及其他中东国家将会全部卷入近来。此外，黎巴嫩、尼日利亚以及非洲部分产油国剧存在着不安全的隐患，任何隐患在用油高峰期爆发出来，都会对

　　飓风将在7月份开始增多，6月中旬在阿曼发生的飓风使的欧洲原油进口中断3天。根据美国气象局的预计，今年因为拉尼娜现象，大西洋与太平洋的飓风数量将增加70%。其中，美国墨西哥湾地区将受到较为严重的冲击，而这一地区则是美国海上油田最多的地方。EIA估计，今年发生像2005年那样的飓风的可能性只有13%，但是仍有约1300万桶的原油生产将遭到损失。如果飓风袭击到美国西海岸的话，美国大部分炼厂将不得不停止运营，这对本来已经偏紧的汽油供给来说则更加不利。

　　(四)原油与相关金融市场

　　美国经济自2006年下半年以来一直受到通货膨胀的压力，同时经济增长速度放缓。受此影响，道指创下近两年以来的最大季度跌幅，也是自2005年第二季度以来首个下跌季度，美国股市进入了一段宽幅震荡期。股市的震荡使市场更加担心今年后半年的宏观经济状况。因此在期货市场中，出现一定的抛盘。

　　然而，股市对商品期货的影响是短时间的，当美国最新的CPI数据出台以后，股市的信心逐渐由凝聚起来，道琼斯指数回到了13635点，再次逼近历史高点。同时，世界其他主要股市也开始回暖，金融市场逐步开始稳定。在此情况下，期货市场开始摆脱股市的压力，从新回到自己的轨道上来。

　　(五)原油市场中的基金运作

　　原油一直是基金追捧的对象，自从2006年5月份，原油期货持仓达到100万手以来，基金持仓的增加几乎就没有停止过。截止至6月12日，基金共持有原油1432636手。其中，投机基金持有多头头寸184720手，空头头寸120249手，净多头寸为64471手。基金的净多头寸已经连续维持了4个月，并且在6月份达到今年以来的最高点。

　　(六)燃料油现货市场

　　六月份，新加坡燃料油市场表现良好，自5月30日反弹以后，一直强劲上涨，价格连续突破历史高点，呈现出一个较为明显的牛市特征。亚洲燃料油的上涨动力主要来源于供给的不足。根据新加坡官方的统计，6月份新加坡燃料油进口数量约为240-250万桶，较去年同期减少20%左右。此外，预计7月份燃油到港数量将维持在这一水平，这意味着，燃油供给紧张状况还将继续。新加坡燃料油库存也正在减少，新加坡贸发局公布的库存数据显示，至六月中旬，新加坡燃料油商业库降到1400万桶一下，环比大幅下滑89.3万桶或6.14%，回落至近5周来的新低。在需求方面，虽然来自中国的需求不算强劲。但是，包括BP、摩根士丹利等大公司的积极入市为原油市场提供了利多支持。

　　尽管原油与新加坡燃油现货连续上涨，但是国内燃油现货走势明显弱于外盘。尤其是在国家将进口关税下调至0-3%以后，进口商成本大幅下降100余元，价格上涨动力不足。尤其是六月初燃料油集中到货，库存压力较大。同时，最近电厂方面开工率不足，国家给予电厂的补贴还没有到位，因此燃油需求减弱。但是随着天气越来越热，电力缺口增大，预计电厂需求很快会恢复，国内消费将有望在7月份得到回升。