消费淡季即将到来影响 铜市呈现弱市运行格局(5)

　　七、综合分析

　　全球消费淡季的临近令金属市场的动荡格局加剧，再次出现的罢工秀连续剧也难以在短期内唤起牛市的动力，铜市场似乎更加在意中国的巨大进口能否持续，而强劲的中国工业数据以及登上警戒线的CPI继续引发市场对于中国方面可能采取的更为严厉的宏观调控措施对经济的打击。中国股票市场似乎已经反映出这种担忧，市场重压之下是否会走向极端而矫枉过正？而一旦中国进口步伐迟缓，则上半年这种支撑铜价的重要因素将随同全球消费淡季的到来而消失，摆在投资者面前的将可能是失去短期的上升动力。

　　而从更为长期的意义上看，全球经济的健康增长继续为金属的运行提供坚强的支撑。在美国制造业扩张的同时，数据显示这种扩张可能得到持续，美国经济领先指标4月下跌0.5%后5月上扬0.3%，显示其制造业在未来3~6个月继续处于扩张状态。6月费城联储制造业指数自上月的4.2大幅上扬到18.0，5月全美ISM制造业指数上扬到55，6月纽约联储制造业指数上扬到25.75。这些数据表明制造业无疑已经运行扩张当中，企业投资增加和就业市场保持紧张将给予美国经济新的增长活力。而投资者担忧的房地产市场也出现了一些转机，最新数据显示美国5月份营建许可月率上升3.0%，年率上升至150.1万户，预示着疲弱的房地产市场可能在未来的一端时间出现回升。而经济的增长将继续为商品市场带来持续的动力。

　　作为全球最大的铜消费国，中国的工业强劲增长推动了今年1~5月份铜进口的大幅增加，大量进口也导致了中国方面与国际市场的比价关系发生的根本的变化，由进口的赢利丰厚到目前的进口亏损，使得1~5月份的进口的强劲态势发生了改变。同时，中国政府一系列的调控组合拳的效果也将渐渐显现，近期中国股市的疲弱表现似乎也在提示前期火暴的场面将由于宏观调空而发生改变。这些因素在全球消费淡季即将来临的情况下将成为铜价上涨的障碍。

　　与去年相似的是，在铜价难以获得持续动力的情况下，国际市场再度上演了罢工秀的连续剧。一些机构利用罢工作秀早已经是累见不鲜伎俩，难以引起市场的共鸣。近期，智利、秘鲁、墨西哥等大型铜矿再度出现劳资纠纷而威胁罢工，似乎成为铜价短期上升的题材，但显然没有得到投资者的认可，一些机构与工会方面的勾结利用罢工消息发布时机来进行市场运做已经是“旧瓶装新酒”，明显缺乏新意，市场不与理会。

　　长期趋势与短期效应的不趋同令市场的动荡继续，近期伦敦方面持仓在达到历史高位之后开始回落，也显示在目前情况下的上升动力不足，铜价显然要经过整理后积蓄新的能量才能重拾升势。

　　周边市场和相关品种看,道琼斯工业指数和SP500指数在本周出现了一些回落,显示其为期4周的高位整理仍然没有结束,但市场总体上的牛市结构仍然保持完好,提示全球经济环境继续保持健康运行。而美国十债的继续回落则表明投资者对于长期投资充满信心。笔者近期多次提及的波罗地海航运指数在全球消费淡季临近的情况下,物流也开始减弱,航运指数开始回落,显示近期商品的支持力度也开始打折扣。经济的总体健康基础上短期受季节性因素的影响令金属出现震荡,但不会改变牛市的总基调。

　　作为全球结算以及支付体系的美圆指数在经过了一段时间的反弹之后,本周开始走弱,其总体的下降通道仍然保持完好,对商品的长期支持不会改变.而短期的回落再度对商品整体带来支撑。CRB指数在经过了短期的整理之后再度上行,刷新历史记录,提示全球商品的牛市依然。

　　作为全球商品的主要权重,国际原油继续维持强势运行,形态上的头肩底继续保持完好,价格自该形态的径线位回升,态势良好。而黄金白银等贵金属则继续运行在上升通道的下轨位整理,短期内相对平衡。相关品种的中性偏强运行,不会对金属市场带来根本压力。

　　金属市场自身看,强劲的铅价在本周再创历史新高,对稳定金属的整体运行功不可沫.而锌价则相对疲弱,全球锌供需过剩对价格运行施加压力,中继型整理提示锌价的下方仍然存在一定的空间.锡价相对运行平稳,市场继续在高位整理,本周出现的小幅回落没有对市场的总体上升格局带来破坏.镍价则继续维持其大幅下跌的运行趋势,在伦敦交易所修改借出规则后,现货的快速回落打击了价格,但短期的下跌目标已经实现,市场将出现一些反弹,但弱市难改.上海铝市场在中国政府取消铝材出口退税的打击下回落,压力明显.而伦敦方面同样回落,测试上升通道下轨,一旦该位不保,铝价的短期下跌空间将被放大.上海铜价在本周继续运行在区间内,上方的压力开始加重.同样,市场需要打破近期的区间才能进一步拓展下方空间.纽约方面本周再度测试区间上轨,重压之下市场呈现冲高回落的运行态势.伦敦市场同样冲高回落,而中继型整理的特征表明市场仍然将可能下行,但需要打破为期五周的区间整理才能够拓展下方空间,而下周市场将可能向区间下轨进行测试。

　　八、后市展望

　　在全球经济整理健康运行,全球商品总体上的牛市格局保持完好的前提下,金属市场受到即将到来的消费淡季的影响而呈现弱市运行格局.其中铝市场在测试区间下轨后仍然呈现偏弱的格局.锌价则在供应过剩的压力下继续回落,短期内弱市难改.铜价则继续维持区间震荡格局,下周将继续向区间下轨移 动.铜价要拓展下方空间则需要对连续5周以来的中继型区间震荡突破。

　　长城伟业 景川