股指期货仿真交易研究：市场调控加大波动增加(2)

　　期指各合约随着沪深300 指数大幅反弹走势出现分化，IF0707 上涨5.54%，IF0709 和IF0712 则横盘整理，分别上涨0.71%和下跌0.67%。

　　图5 沪深300指数和上证指数

　　二、 影响股指走势因素分析

　　1. 5 月份居民消费价格指数增速再次突破3%

　　5 月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%，其中城市上涨3.1%，农村上涨3.9%；食品价格上涨8.3%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.7%。

　　从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。

　　分类别看，5 月份，食品类价格同比上涨8.3%。其中，粮食价格上涨5.9%，油脂价格上涨21.4%，肉禽及其制品价格上涨26.5%，鲜蛋价格上涨37.1%，水产品价格上涨4.1%，鲜菜价格下降2.3%，鲜果价格下降11.2%，调味品价格上涨4.1%。

　　烟酒及用品类价格同比上涨1.7%。其中，烟草价格上涨0.8%，酒类价格上涨3.4%。

　　衣着类价格同比下降0.1%。其中服装价格下降0.1%。

　　家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.2%。其中耐用消费品价格上涨2.4%，家庭服务及加工维修服务价格上涨6.5%。

　　医疗保健及个人用品类价格同比上涨1.6%。其中西药价格下降1.4%，中药材及中成药价格上涨7.2%，医疗保健服务价格上涨2.2%。

　　交通和通信类价格同比下降0.5%。其中，交通工具价格下降2.4%，车用燃料及零配件价格上涨4.0%，车辆使用及维修价格上涨3.2%，城市间交通费价格上涨3.9%，市区交通费价格上涨2.1%；通信工具价格下降17.7%。

　　娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降1.2%。其中，学杂托幼费价格下降0.7%，教材参考书价格下降0.7%，文娱费价格上涨2.8%，旅游价格上涨2.0%，文娱用品价格下降0.5%。

　　居住类价格同比上涨4.0%。其中，水、电及燃料价格上涨2.8%，建房及装修材料价格上涨4.8%，租房价格上涨3.4%。

　　继3 月份月CPI 同比增速突破3%后，5 月份第二次单月同比突破3%。3 月份主要是粮食价格上涨引起的，而5月份是由于“肉蛋油”价格飞涨引起的。1-5月份累计居民消费价格总水平同比上涨2.9%，累计居民消费价格指数今年呈稳定上涨趋势，已接近全年3%的控制目标。

　　5 月份加息后一年期存款利率从2.79%调升到 3.06%，“负利率”的情况有所改变。但与5月份CPI相比，“负利率”情况再次出现。

　　从PPI 数据来看，5 月份工业品出厂价格同比上涨2.8%，比4月份下降0.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨3.6%，比4 月份各下降了0.1 个百分点。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨2.9%，比4 月份减少了0.2 个百分点，主要原因在于原料工业涨幅由6.1%下降至5.7%；生活资料出厂价格同比上涨2.4%，比4 月份增加了0.3个百分点，主要原因在于食品类价格涨幅由5.5%上升至6.3%，由此可见从上游部门传导来看，目前PPI价格上升的主要压力来自于食品类价格的提升。

　　今年的食品价格主要受四个方面的因素的影响，分别是粮价、肉价、蛋价和食品油价。

　　肉价和蛋价的上涨属于周期性因素，几个月后会消除。猪肉价格的上涨，是由于2006年猪肉价格跌至谷底，农户养猪的积极性受到打击，因此，只要猪肉价格升上来，自然养猪的积极性会提高，随着三五个月后新猪出栏，肉价上涨幅度就会受到抑制。蛋价的上涨同样

　　也是周期性影响。夏季是鸡产蛋的淡季，鸡蛋处于青黄不接的时期，每年夏季活鸡或者鸡蛋的价格都会相对上涨。过了这两个月，鸡蛋的供应量也会明显上升，价格也将有所回落。

　　粮食和食品油上涨是受到国际粮价和食品油价上涨的影响，短期将维持高位运行，中长期内都会保持较稳定的上涨速度；肉价和蛋价是周期性的影响，几个月过后影响将会逐渐减小。

　　图 6 居民消费价格指数增速

　　图 7 工业品出厂价格月度同比增速

　　2..5月份城镇固定资产投资增速继续反弹

　　1-5 月份，城镇固定资产投资32045 亿元，同比增长25.9%。其中，国有及国有控股完成投资13891亿元，增长15.6%；房地产开发完成投资7214 亿元，增长27.5%。

　　从项目隶属关系看，中央项目投资3122 亿元，同比增长14.9%；地方项目投资28923亿元，增长27.3%。

　　从产业看，第一、二、三产业分别完成投资307亿元、14205 亿元和17533亿元，同比分别增长35.8%、28.9%和23.5%。

　　从行业看，煤炭开采及洗选业投资358 亿元，同比增长13.5%；电力、热力的生产与供应业投资2368 亿元，增长11.3%；石油和天然气开采业投资540 亿元，增长23.3%；铁路运输业投资530 亿元，增长11.4%；非金属矿采选、制品业投资810亿元，增长52.6%；黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资895 亿元，增长4.6%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资465 亿元，增长40.7%。

　　从注册类型看，内资企业投资28067亿元，同比增长25.9%；港澳台商投资和外商投资分别完成1739亿元和2087 亿元，分别增长36.8%和17.8%。

　　从施工和新开工项目情况看，截止到5 月底，城镇50 万元以上施工项目累计151139个，同比增加18470 个；施工项目计划总投资175359亿元，同比增长16.1%；新开工项目74701 个，同比增加7282 个；新开工项目计划总投资27908 亿元，同比增长6.1%。

　　发改委主任马凯在十届全国人大五次会议期间曾表示，希望今年全社会固定资产投资增速能低于去年24%的水平。25.9%的增长率明显高于年初制定的投资调控目标，从投资的先行指标来看，未来投资反弹的压力继续加大。

　　图 8 城镇固定资产投资累计同比增长率