大连大豆冲高震荡盘整 后市整体牛市仍未改变

 　一、本月行情回顾

　　2007年5月份国内外大豆走势各异。CBOT大豆因农业部供需报告调减了大豆的种植面积，当月的价格从740美分的平台区域一路上涨，突破了780美分、800美分两个关键阻力位，月末价格也达到了年内的新高。投机基金一直看多大豆和豆油品种，生物柴油题材推动豆油突破了23年来新高。

　　大连大豆当月行情，月初期间跟随CBOT大豆走势，709合约突破跳空上涨。突破了3150元阻力，但后续走势滞涨于美盘。当月多数时间在3200-3260的范围内震荡，主力合约持仓也不断下降，月底前后，期价从高位回落。市场总体维持震荡走势。

　　二、影响因素分析

　　1、新年度大豆种植面积下降

　　由于美国玉米消费量增加，2007年美国玉米种植面积大量增加从而削减大豆的种植面积，2007/08年度大豆产量将低于上一年度，就为今后大豆价格奠定了基础。美国农业部5月份供需报告中，预计当年美国大豆种植面积是6714万英亩，上年度大豆种植面积是7500万英亩左右。大豆种植面积调减了800万英亩以上。单产为41.5蒲式耳/英亩，该数字远远低于近三年美国大豆的单产2004年42.2、2005年43、2006年42.7，如果当年大豆的播种面积和单产双双下降，美国大豆产量下降幅度将明显。根据对面积和单产以及对种植收获比的预估，得出今年的产量27.45亿蒲式耳，该产量比2006/07年度的31.88亿蒲式耳减少了13.90%。

　　从大豆库存分析，5月份农业部预计2007/08年库存3.2亿蒲式耳，比2006/07年度的6.1亿蒲式耳减少了47.54%；库存使用比10.5%，比2006/07年度的20.1%降低了近一半。2007/08年度库存和库存使用比如此大幅降低是导致市场看好今年大豆价格的重要原因。

　　2、天气因素可能推波助澜

　　目前已经播种完毕，天气因素成为新的炒做题材。最近2-3年美国大豆产量一直丰收，天气情况利于作物生长。今年气象机构预测，北半球会出现“拉尼娜”现象，导致北半球夏季炎热降水减少，这种天气情况将影响大豆的生长情况。近期CBOT大豆的上涨也是因为天气情况的担忧所致。6月2日CBOT大豆上涨突破了815美分高点。下周美国东玉米带、三角洲、东南部等地仅有阵雨，西涝东旱格局短期还将继续，市场担心作物生长条件难以改善，投机基金买盘推动7月大豆价格继续向前期高点挺进。远期基本面利多前景掩盖了短期供应充足现状。CBOT大豆突破了815美分的阻力，下一个目标是850美分。虽然市场已经开始炒做天气题材，但现阶段不是炒做天气的关键时段。一旦后期天气情况好转，降水保持正常，大豆价格仍有可能出现明显回调。总体上涨趋势不会轻易改变。

　　3、国内大豆价格水涨船高

　　对国内大豆来说，国内东北产区大豆收购也开始出现上涨行情。上涨的幅度却并不理想，哈尔滨地区油厂大豆收购价格仅为2910元/吨，作为比较，今年3月期间，CBOT大豆主力合约期价在770美分/蒲式耳—780美分/蒲式耳区间，当地油厂收购价格曾经达到2940元/吨的水平，其中最主要的原因是由于农民存粮较少，有限的大豆数量，使得大豆价格上涨缺乏成交量的配合。相比而言，国产大豆与进口大豆价格之间仍有较大价差，今后仍有补涨的可能。后市价格紧随外盘水平。

　　目前，由于国产大豆数量大幅减少，价格受外盘影响加剧。2007年全国大豆播种面积将持续减少，预计为1.33亿亩，比上年减少640万亩左右，减幅为4.6%。黑龙江农委初步调查统计，全省大豆种植面积将大幅减少，同比去年下降20%仅为5000万亩，且据USDA报告显示，中国在2007/08年度大豆进口量预估值为3500万吨，国产大豆的市场份额将进一步减少，后市其价格受到CBOT大豆期货影响也将越大。

　　从下游养殖行业分析，最近1-2个月国内鸡蛋、猪肉价格大涨。生猪和家禽的存栏量少，猪肉和鸡蛋供应不足，导致价格上涨。目前生猪的效益到到最近2年来的新高。下半年养殖行业逐步恢复，对饲料的需求增加，豆粕价格也会水涨船高，大豆价格也会随之提高。

　　由于CBOT大豆的上涨也带动国内期货价格和现货价格走势。本周CBOT大豆主力合约收盘两次突破800美分/蒲式耳，进口大豆完税成本上涨达到3150元/吨—3200元/吨左右，较月初上涨幅度达到50元/吨—100元/吨。结合当期CBOT大豆价格折算，进口大豆完税价格已经突破3400元/吨。

　　4、基金仍旧看多大豆

　　尽管投机基金对多数农产品的态度看法不一，对于大豆品种来说，基金一直看好大豆走势。基金在大豆的多单由月初的11.1万手增加到17万手以上，空头持仓没有明显变化。市场总持仓扩大从月初42万手增加到51万手，增幅超过20%，基金净多单突破12万手。从以上数据说明，基金主动买盘增加，继续看好大豆品种。