沪锌期货回归基本面关注 但短期难改震荡格局(2)

　　报告的锌库存的月度变化

　　虽然上海期货交易所锌库存上升，在五月末达到了40,440吨, LME 锌库存现在下降至仅75,000t, 低于去年12月份的低点10,000吨.我们认为奇怪的是锌价并没有对这些最近的库存下降做出反应,但是我们继续预期锌价会在短期内上涨。

　　LME 锌库存- 降至仅75,000吨

　　金属现货升水最新情况

　　现货金属升水- 现货买入者所要支付的高于LME价格的部份，当现货买入者要将实物交割至特定地点时- 给我们提供了一个现货供应在各个地点的紧张程度的有用指标.因此，他们经济提供一个需求发出转折点的信号。

　　现货锌的升水从去年末以来已经明显地走软,欧洲五月份的锌升水仍然在继续下滑,虽然一些稳定显现在美国和亚洲市场，因为中国的出口量开始降低，并已经传导致现货供应更加紧张中。

　　现货锌各地区的升水　　

　　★新闻采集

　　发改委：前四个月镍进口激增 锌出口猛涨

　　国家发改委公布的统计数据显示，前四月，由于行业形势发展的变化，我国进口未锻轧镍、镍矿大幅度增长，未锻轧铅出口量则大幅度下降，而我国未锻轧锌也由净进口变为净出口。

　　镍矿进口激增

　　据悉，1-4月份，我国未锻轧镍进口量3.92万吨，比去年同期增长21.9%；进口镍矿实物量384.94万吨，比去年同期增长10.4倍；出口未锻轧镍0.79万吨，比去年同期增长19.1%。

　　国内有色金属研究机构北京安泰科公司分析师徐爱东认为，由于镍价一直位于历史高位运行，使得下游行业发生明显变化。目前不锈钢厂正大量采用镍铁进行生产，使得众多铁合金企业转产生产镍铁，从而加大了镍矿进口，且增幅惊人。因为不锈钢厂现在采用镍铁生产的成本为直接采用未锻轧镍生产的80%左右，不锈钢厂一直在加大镍铁的采购比例。

　　徐爱东分析，由于镍价较高，目前国外不锈钢厂正在减产，但国内企业产能增加而增产，因此今年镍铁的产量增加幅度会达到高点，去年含镍合金金属生产量约3万吨，而今年可能达到10万吨。国内后期对镍矿的需求还将增加，而对未锻轧镍的进口不会由于价格原因不会有明显增加。

　　锌出口大增

　　虽然前四月我国未锻轧锌由净进口变为净出口，但中国有色金属工业协会铅锌部主任周国宝认为，这主要是由于国外市场价格与合同交货时间影响所致。前四月，国内未锻轧锌进口量9.99万吨，比去年同期下降38.9%；出口未锻轧锌16.67万吨，比去年同期增长197.7%；净出口未锻轧锌6.7万吨。而去年同期净进口未锻轧锌10.58万吨。

　　周国宝认为，去年下半年到年底，国际锌价一度达到5000美元/吨，使得国内企业出口积极性高涨，而不少企业采取套期保值，期货合同延后三个月交割，均在今年一季度得到体现，不少企业的出口产品在今年进入LME在海外的交割仓库，使得锌出口出现了明显变化。业内人士表示，由于目前国内外锌价已不复去年的高位，下半年国内锌的出口应该有明显回落。

　　关税及价差抑制铅出口

　　据统计，前四月，国内进口铅精矿实物量44.25万吨，比去年同期增长21.5%；进口未锻轧铅1.91万吨，比去年同期增长39.8%；出口未锻轧铅8.87万吨，比去年同期下降56.8%。净出口未锻轧铅6.96万吨,比去年同期下降64.5%。

　　安泰科分析师张长海向记者表示，由于去年底国家取消未锻轧铅13%的出口退税率，使得企业出口成本增加出口动力减弱，同时今年以来国内市场需求旺盛，价格高于国际市场，企业销售均以国内市场为主从而减少出口。张长海判断，国家6月份开始对未锻轧铅加征10%关税后，今年出口相应仍会继续下降，而由于目前国内铅精矿供应紧张，铅矿进口将继续增加。

　　(正文结束)

　　 上海中期