沪锌期货回归基本面关注 但短期难改震荡格局

　　★一周小结

　　回归基本面关注，但短期难改震荡格局

　　沪锌本周走势较为疲软，国内外市场呈现对上周涨幅的获利回吐行情，伦锌沪锌价格跟随伦铜下跌，只在本周末外盘走势略强于铜。沪锌指数本周开盘于30673点，最高上摸30878点，但随即下探29747点低位，并收报于29852点。盘面上看，上周五受美国周四公布利好经济数据影响，伦敦基本金属除伦锡外全部收涨，然而沪锌周一并未走出上涨行情，而是小幅低开，并跟随沪铜整理下挫，周二沪锌受外盘上扬激励，跳空高开，随后微幅震荡整理，但自周三起，既呈现弱势，并连续下挫，至周五，主力合约0708较上周收盘下跌975点至29925元/吨，持仓量受上周开始的主力合约移仓影响，增加7238手至17280手，然观沪锌合约总持仓量，则减少1710手，显示多头获利回吐。

　　近期由于市场缺乏热点，锌的走势仍然依赖于铜价宽幅震荡，但沪锌走势较伦锌为弱。上周锌价似乎结束了五月初以来的跌势，并企稳于60日均线上方，加之上周三至本周一连续三日的涨幅配合LME库存跌至73125吨历史低位，使人们认为市场的焦点或多或少已重新回到了低库存这一基本面上。另外，国内外三个月期锌的比价较低，也使得短期外盘承压。

　　同时，本周值得关注的有两大信息，一是上周三，欧洲央行宣布将基准利率调升至4%，这引发了当日欧美股市的下跌。欧洲央行的这一利率决议和部分期权的到期执行引发了铜市的技术性抛盘，伦锌受此影响下挫75点，而沪锌则在周四重挫535点；第二，则是所谓的LME"镇压"基金期镍逼仓。伦镍的逼仓行为从去年年底开始。很多现货企业对此都表示非常不满，认为基金不仅控制期货的多头头寸，并且还可能控制了部分现货库存，以此来对空头进行逼仓。在众多责难声中，近日LME终于出台严厉监管措施，公布从6月7日起实行新修改的期镍"借出交易"规则。一些关联交易的持仓行为将会受到严格的限制，超过部分将会被强制平仓。伦镍受此消息打压大跌，其他金属受到拖累也一度小幅下挫，但随后很快止跌企稳，周四伦敦场外期锌小幅收跌45点，周五则摆脱铜价影响小幅上扬走强，为市场多头挽回了部分信心。

　　在供求方面，除LME锌库存持续创出新低外，上期所周五公布其锌库存增加4036吨至44，476吨，略高于LME本周的库存减少。另外，国家发改委公布的统计数据显示，前四月，由于行业形势发展的变化，我国进口未锻轧镍、镍矿大幅度增长，未锻轧铅出口量则大幅度下降，而我国未锻轧锌也由净进口变为净出口。统计数据显示，前四月，国内未锻轧锌进口量9.99万吨，比去年同期下降38.9%；出口未锻轧锌16.67万吨，比去年同期增长197.7%；净出口未锻轧锌6.7万吨。而去年同期净进口未锻轧锌10.58万吨。如此高的净出口未锻轧锌数据，中国有色金属工业协会铅锌部主任周国宝解释为主要受国外市场价格与合同交货时间的影响。

　　技术方面，伦锌近期在3645至3820区震荡，本周虽然遭获利回吐及消息面影响下挫，但仍在60日均线附近获得支撑，并回到了3650一线，然而底部仍需进一步确认。在缺乏新的基本面利多消息之前，短期仍难摆脱宽幅震荡格局。

　　(执笔：王舟懿)

　　★沪锌主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　(数据来源：SHFE)

　　★上海地区现货市场铜交易价格：(单位：元/吨)

　　(数据来源：上海有色金属网)

　　★上海期交所锌库存

　　★机构观点：

　　LME基本金属库存的月度变化　　

     报告库存的变化, 虽然并不是市场平衡的最佳指标,但它提供了现货供应状况是越来越紧张了，还是越来越缓和了的一个最新的指标。

　　最新的五月末库存数据显示的情况并不一一致，基本金属库存中，镍库存开始上升 (最终!),铅库存已经连续第三个月上升,铜和铝库存变化较平, 但是锌库存显著下降。

　　今年头五个月整体上,所有基本金属的报告库存变化相当地小.这表明市场非常地接近平衡,虽然一些情况下 (特别是镍),可能被认为市场已经处于平衡状态，因为没有库存可以得到。

　　整体上今年头五个月里，铝，锌和铅的库存小量地增加,同时报告的铜和锡库存稍有下降，镍库存实际上没有变化。

　　基本金属报告库存月度的变化