套利研究：五月份商品市场整体处于修整格局

　　五月，商品市场整体处于修整格局。国内铜铝市场，在阶段性需求减弱的压力下，现货月合约均小幅走弱，当然套利盘并非无所收益，淡季中可中线部局买近抛远头寸；沪上橡胶市场，库存偏重，消费堪忧，后期需求有望恢复，可适时选择买近抛远头寸；国内食糖季节性消费支撑，近月合约有望进一步走强。

　　铜—移仓因素居重，近月合约格局偏弱

　　六月的第一个交易周中，金属市场处于整体震荡格局中。伦敦铜周五收报于7165美金/吨，当周跌幅0.54%；沪铜8月，周五收报于64320元/吨，较上周跌幅1.8%

　　发展改革委5月29日发布报告指出，2007年1-4月，我国有色金属矿山产品产量呈继续增长的态势。2007年1-4月，规模以上企业六种有色金属精矿金属量为119.2万吨，比去年同期增长9.52%。其中，铜精矿含铜量24.29万吨，比去年同期增长8.06%。

　　伦敦金属交易所(LME)铜库存周五减少1,475吨,至127,450吨.COMEX铜库存至周四收盘也减少了691短吨,至27,500短吨。上海期交所监控的铜库存在截至周四的一周减少了4%

　　本周，沪铜近月合约稍有偏弱迹象。六月初，由于铜价反弹，多头头寸移仓需求，成为远月合约走强之重要因素。

　　国内市场，夏季消费有所抑制，近期远月合约有望稍显强势。

　　中国采购传言再起，近强远弱格局再现。

　　铝-成交清淡，观望中远月合约显强

　　出口退税政策成为近阶段国内铝市观望气氛浓重之主要因素，令消费市场相对冷清。

　　挪威海德鲁公司(Norsk Hydro)周四表示，和全球其它国家相比，中国的铝消费表现继续突出，连同亚洲国家一起主导铝行业的基本面。考虑到中国2006年经济成长好于预期后，海德鲁表示全球2007年铝消费量较去年同期预计增长约9%，而中国占推动力量的80%左右。2007年，预计不包括中国在内的原铝消费量同比增长2.5%左右。欧洲地区消费量增速预计放缓至成长约3%，而美国消费量预计将下滑1.5%。

　　总结：后期消费依然强势，可适时于淡季介入买近抛远头寸，中期格局。