天气指挥豆类行情变化 后市期价波动幅度加剧(2)

　　热点分析——猪价上涨难以提升豆粕玉米需求

　　近期，猪肉价格上涨成为了社会热点，但其中猪肉价格的波动究竟会对农产品中饲料原料------豆粕和玉米造成什么的影响，下面让我们深入探讨一下。

　　在猪肉价格上涨的过程中，大部人都有以下这种误解的推断：

　　但实际上，猪肉价格上涨对豆粕、玉米的提振非常有限，远非大家预期的那么回事。主要原因是：

　　1. 一般来讲，生猪养殖周期大概需要4 个月，猪肉价格高位盘整未能短期内造成生猪存栏的大幅提高；

　　2、从去年五六月份以来，猪肉价格经历了从谷底10 元/公斤到目前15 元/公斤左右的单边上涨，虽然猪肉价格上涨了50%左右,但生产成本也上升了20%-30%，猪粮比很长时间内低于5.5 的盈亏平衡点，所以养猪的效益是在下降的，效益下降将极大地打击猪农提高生猪存栏的积极性；

　　图2猪粮比

　　3、去年爆发的猪高热病减弱了养殖户补栏的热情。由于猪高热病的大规模发生，造成养殖户生猪存栏数锐减，尽管这一期间猪价的上涨使养殖又重新有利可图，但由于缺乏权威的猪高热病疫苗，养殖户缺乏补栏的信心，造成生猪存栏、出栏数锐减。我们预计，新型疫苗将在2 个月后面市，由于生猪的养殖周期，我们预计6-8 个月后生猪供给才将得到有效补充，所以短期内生猪的存栏较难大幅增加；

　　经我们上述分析，由于生猪的存栏量短期内不会得到有效的增加，所以我们预计生猪价格虽然将处于高位盘整，但短期内无法对饲料需求带来明显的驱动作用。另外从中国成猪饲料市场需求趋势指数可以看出，猪价从去年涨价持续至今，需求趋势指数保持在相对稳定50左右，这也支持了我们之前推断的观点。

　　通过对近期猪价上涨这一市场热点分析，我们认为虽然猪价上涨，但是其对豆粕、玉米的饲用需求提振相对有限，豆粕的价格仍将维持相对弱势，更多依赖于CBOT大豆价格的走势。

　　金瑞期货 詹志红