国内小麦不堪库存压力 预计近期仍有下跌空间(3)

　　图9 CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图

　　四、 结论

　　(一)、国际

　　综合国际和美盘的情况，我们的结论是：

　　总体来说，在所有的农产品品种当中，小麦是对当前天气影响最敏感的一个。在4 月份天气仍是导致CBOT小麦上涨的最根本的因素，因为小麦全球范围内的供应紧张为小麦推动了牛市基础，而欧洲和澳大利亚遭受干旱和美国小麦遭受霜冻更是为小麦的上涨提供了动因。后期是否出现反弹，还需要天气的配合，如果接下来一段时间天气理想，那么此前迟缓的玉米播种进度完全有可能弥补回来，而小麦也可以快速恢复到优良的生长状态，毕竟前期的天气并没有对小麦形成毁灭性的影响

　　(二)、国内

　　综合国内情况，我们的结论是：

　　总体来看，国内新作物将在5 月上市，为下一年度的收储做好准备，国家又加大小麦轮出力度。从目前小麦市场来看，最低收购价拍卖定期举行，国储小麦向市场投放的力度正在加大，各地方储备小麦销售将会纷纷展开，市场的供应量将会稳步增加。总之，基本面上中线偏空格局明朗，政策对当前国内市场支撑力度正在明显减弱，预计近期部分产区小麦价格仍存在一定的下跌的空间。目前不宜追多，后市关注空头机会。

　　中大期货 马秋燕