市场研究：节后上涨愿望落空 期棉回吐去年涨幅(3)

　　四、综合评论和后市展望

　　4月郑棉价格继续下跌，需求不振和供应相对充足是主要原因，前期囤棉企业纷纷抛售变现给棉价带来压力。国际市场在消化美棉种植面积缩小的利多题材之后将注意力转向销售的进展，由于中国棉花进口配额迟迟未发放，再加上纺织品出口贸易摩擦不断，美国农业部报告调低中国棉花的进口量，美棉因出口迟缓导致本年度库存预期为近十几年来的高点。如何消化如此庞大库存是个难题，不排除美棉价格下探历史低位的可能。

　　今年实行新的滑准税率之后提高了外棉完税价，使进口棉价高于国产棉，减小了对国内市场的冲击。同时，巨量外棉虎视中国市场使得国内棉价难以象以往那样回到国际棉价之上，这反过来抑制了采购外棉的积极性，如果国际棉价因需求不足导致下跌则国内棉市也将承压。

　　技术上应关注13100点左右的长期重要支撑位能否提供有效支持。尽管郑棉已经低迷了一年有余，但目前棉价与基本面相比并无低估之嫌，仓单数量已是历史高位，只有棉价出现超跌才能减轻实盘压力，并为投机资金提供空间，期棉市场才有望重新活跃。

　北京中期 张向军