市场研究：节后上涨愿望落空 期棉回吐去年涨幅(2)

　　5、人民币对美元汇率加速升值创7.7055新高

　　三、美国棉花消费和出口都不乐观 期末库存达历史高位

　　1、美国农业部4月报告显示全球棉花贸易量萎缩

　　美国农业部发布4月份全球棉花供求预测报告感觉中性偏空，全球棉花贸易量萎缩。

　　报告预测，2006/07年度全球棉花产量2542.9万吨，较上月微增0.9万吨；全球棉花消费2653.6万吨，较上月增加7.3万吨；然而，全球棉花进口调减15.4万吨至834万吨，全球棉花出口调减16.2万吨至822.8万吨。由此全球棉花期末库存增加4.4万吨至1144.9万吨，虽较前两个年度减少近30万吨，依然处在千万吨以上高位水平，报告整体中性偏空。

　　4月报告显示全球整体贸易量萎缩15-16万吨。贸易量减少主要原因来自中国和印度。其中中国棉花进口调减10.9万吨，进口量不足300万吨，与国际棉花咨询委员会预测数字接近，导致美国棉花出口相应下调同样数量；印度则由于本国消费能力增加，消费量调增4.4万吨，促使印度棉花出口能力下降，出口减少4.3万吨，出口量降到100万吨以下。

　　其它方面调整基本不大。产量方面，美国棉花产量调减3.5万吨，但不足以弥补出口减少带来的不利影响；巴基斯坦和巴西棉花产量则分别调增3.3万吨和6.6万吨。消费方面印度和巴西均调增4.4万吨，美国继续减少1.1万吨。期末库存只有美国显著增加8.7万吨，库存再度达到200万吨水平，巴基斯坦库存小量调高1.1万吨，而印度则减少3.3万吨至154.9万吨。

　　2、Cotlook4月预测下年度美棉产量将较印度低出60.5万吨

　　据Cotlook 4月份全球棉花产消预测月报，2006/07年度全球棉花总产2520.3万吨，较3月份预测持平，全球消费2586.2万吨，下调3.1万吨。预计2007/08年度全球总产2503.5万吨，较上月预测大幅下调45.1万吨，较本年度下降16.8万吨；消费2668.9万吨，较上月减少2.4万吨，较本年度增加82.7万吨。下年度产消差距将较本年度增加99.5万吨。

　　对本年度棉花预测中，Cotlook预计本年度美棉总产469.6万吨，较上月调减3.5万吨；巴西产量140万吨，增加5万吨，中国、印度、巴基斯坦、澳大利亚产量未做调整，分别为673、459、207.5和25.1万吨。消费方面，预计中国消费1025万吨和印度次大陆地区719.8万吨，较上月预测相同；美国消费107.8万吨，调减1.1万吨。

　　2007/08年度中国产量预期670万吨，较上月预测不变；而美国产量大幅下调50.7万吨，至407万吨；预计印度产量467.5万吨，即印度产量有望超出美国60.5万吨。预计下年度巴基斯坦产量将较本年度增加19.6万吨，至227.1万吨，同时较上月预测增加9.6万吨。美棉产量下调，其他国家相对稳定，是全球总产减少的主要原因。下年度中国、印度次大陆和美国消费分别预期为1075、751.4和98万吨，较上月预测不变，但前两者分别较本年度增加50和31.6万吨，美国则减少9.8万吨。

　　3、ICAC：本年度中国进口预期290万吨　下年度印棉产量超美棉

　　4月2日ICAC(国际棉花咨询委员会)发布其全球棉花供需月报。在月报中，ICAC预计本年度全球棉花产量2531万吨，较2月份预测调减3万吨，但该水平是在04/05年度前20年产量在1500-2000万吨间波动后，连续三个年度产量在2500-2600万吨的高位。本年度全球种植面积3400万公顷；单产744公斤/公顷，接近04/05年度747公斤/公顷的高位。

　　据ICAC，本年度全球棉价(CotlookA指数)58.00美分/磅，下年度为62美分/磅，分别较3月份预测下调1美分和5美分。市场价格上行主要压力是对中国的棉花进口难预测及美国本年度的高库存量的预期，但下年度的价格将要高于本年度。

　　4、美国棉花出口速度迟缓

　　根据美国农业部美棉出口周报统计，年初至本月下旬共签约销售480万包，装运338万包，分别为去年同期的96%和60%。由于装运速度迟缓，市场普遍认为难以完成预期数量，估计5月美国农业部报告将会继续下调出口预测。