经济研究：国内市场宏观调控难以阻挡经济过热(4)

　　三、全球经济火车头经济增长预期减速

　　1、全球经济引擎——美国经济增长预期减速

　　美国商务部公布的修正数据显示，美国经济去年四季度按年率计算仅增长2.2%，增速远低于原来估计的3.5%，但略高于去年三季度的2%。随后商务部公布的数据显示，美国今年1 月份的新房销售量比前一个月下降了16.6%，为1994 年1 月以来的最大跌幅，这表明美国房地产市场似乎还远未达到谷底。美国经济增长在减速。

　　2、美元贬值趋势不改

　　近期，

　　图12 美元指数走势图

　　3、欧元升势持续

　　美国经济增长速度趋于减速，但欧元区经济增长保持强劲，最近德国零售数据显示，增值税对德国产生了微乎其微的紧缩影响。近期欧元/美元累积的多头头寸一定程度上会抑制欧元/美元，但预期走势仍然保持升势。

　　图13 欧元兑美元的长期走势图

　　4、美元弱势推动人民币加速升值

　　美元的弱势格局必然助推人民币加速升值。据专家测算，如果中国想将人民币汇率维持在当前水平，需要在2007年积聚多达4000亿美元的外汇储备，这几乎必将导致资产价格快速上涨，因为中国在购买美元时，要放出等量的人民币。因此，控制资产价格的快速上涨必然导致人民币加速升值。　　　

　　四、　结 语

　　信贷投放居高不下、贸易顺差大幅激增、固定资产投资增长依旧强劲、工业增加值增速创新高、物价涨幅同比有所提高、通涨抬头，人民币升值趋势加强，宏观经济依旧过热。

　　从全球环境看，美国经济增长在减速，美元基本上已经结束了加息周期，未来美元仍然处于贬值的通道；欧元区经济增长保持强劲，欧元趋于升值；美元的弱势格局必然助推人民币加速升值。

　　过热的经济，将会促使紧缩政策的持续实施，但是强度会有所减弱。如果美元持续稳定，国内通涨出现，央行将会二次加息。

　　由于政府今年投入到农村、教育、医疗、就业、中西部等弱势领域的资金共计约10,000亿元，增加的投入就超过1,000亿元，经济的高速增长在所难免。

　中大期货　高 辉