内外玉米市场持续盘整 近期天气市特征逐渐显现(2)

　　 图4.美国种植区一周降雨量

　　此外，美国国家海洋大气管理局(NOAA)在三月份气象报告中称，未来三个月拉尼娜天　气可能会形成。拉尼娜天气通常会导致美国中西部地区夏季更加炎热干燥。高温干燥的夏季对西部内布拉斯加州造成最大的影响。目前该地区已经异常干燥。内布拉斯加州每年产大约10 亿蒲式耳玉米，其中1.5 亿蒲式耳产自地面灌溉地区。

　　分析：

　　天气将是未来数周乃至数月里市场关注的关键变量。考虑到大豆播种面积预计大幅下降，后期不能排除玉米和大豆之间比价关系随之改变，进而令农户变更播种计划。USDA 在6月底公布实际种植面积报告，投资者可给予关注。

　　2. 美国生物燃料产能2007年新增30亿加仑

　　据美国可再生燃料协会(RFA)预计2007 年新增产能为30 亿加仑，到2008 年产能将进一步增长23 亿加仑。考虑到新厂的投建情况，2008 年和2009 年生物燃料工厂数目将会提高。2009 年一季度，全国生物燃料产能估计将增长1.05 亿加仑。 目前美国全国有112家生物精炼工厂，另外有77 家工厂正在投建。

　　2006 年乙醇销售量约为55 亿加仑，今年销售量将达到约80 亿加仑。精炼厂将乙醇与汽油掺混使用，达到政府规定的氧化要求。乙醇目前占到美国燃料供应的46%。RFA 预计到2015 年将有超过2200 万辆使用生物燃料的汽车上路，这也会带动生物燃料需求。

　　图5.美国酒精对玉米需求量 单位：百万吨

　　3.推广车用乙醇 中国乙醇燃料年产量持续增长

　　国务院能源领导小组办公室副主任徐锭明在近日上海举行的为期两天的“中国能源的未来———MIT论坛”上表示，到2010 年，我国燃料乙醇的年产量可以达到200 万吨，到2020年达到1000 万吨。他同时表示，国家正在制定相关法规政策，规范燃料乙醇的生产，合理　推广车用乙醇。据了解，燃料乙醇主要依靠玉米等粮食作物加工，目前在美国、巴西等国家，喝乙醇的汽车已经占到很高比例，其中巴西的乙醇燃料汽车已达到1550 万辆。

　　4.国内开征铁路建设基金 后期玉米运费可能提高

　　近期国内征收铁路建设基金。前两年国家一直免征，今年自4 月1 日起，东北地区经山海关站入关的玉米将被收取铁路建设基金，标准为每吨公里0.012 元。

　　分析：

　　我们认为这一政策的实施，将提高各地玉米运输成本，对国内玉米行情产生较大的直接影响。

　　届时东北玉米运输成本提高，短期可能相应提高华北黄淮河地区玉米价格，同时也可能影响到南方地区减缓对东北地区玉米的采购进货。华北地区玉米供给偏紧，后市不得不更多采购相邻地区玉米，特别是随着时间的推移将更多采购东北玉米，可能成为引领国内玉米行情的一大因素。

　　预计征收铁路建设基金后，通过水路运输东北玉米的数量还将有所增加。

　　5.全国2.03亿亩耕地遭受春旱

　　国家防汛抗旱总指挥部办公室统计显示，截至4月12日，全国耕地受旱(缺水缺墒)

　　面积2.14亿亩，其中作物受旱4655万亩，重旱1130万亩，干枯118万亩，有

　　1213万人、1113万头大牲畜因旱发生临时性饮水困难。受旱地区主要分布在华北西北部、东北西部、西南西部以及西北的部分地区。

　　图6.亚洲干旱监测(报告日期：2007年4月14日)

　　6.中国可能批准100万吨出口配额

　　本周国内传言称,政府已经同意发放100 多万吨新的玉米出口配额,该配额适用于3 月以后船期。 目前中国最大的粮油进出口贸易商--中粮集团有限公司可能在未来四个月内出口三至四船玉米,每船5.5 万吨,主要运往日本。 海关数据显示,今年1-3 月中国出口玉米共290 万吨,同比增长32%. 去年中国玉米产量为1.44亿吨,创历史新高。

　　分析：

　　我们认为此番传言短期内对市场的心理利多暗示作用大于实际改变国内玉米供应紧平衡状态的作用。按照去年产量1.44亿吨的数据来看，今年的玉米预估产量达到1.46亿吨，100万吨的新增出口配额确实显得微不足道。

　　后期，预计国家还会继续出口玉米，不过出口量必然少于去年。这主要是由于国内可预见的深加工生产投资周期内，工业需求快速增长令国内玉米供应在未来几年内很可能从自给自足变为逐步依赖进口。

　　7. 美盘基金增持净多头寸

　　截止4 月10日这周，基金在cbot 玉米上增持11170手多单，同时增持4899手空单，基金净多单由上周的268246 手增加到274517 手。指数基金在玉米期货和期权上的净多单由上周的346576 手增至本周的347939 手。

　　分析：

　　观察基金长期操盘手法，国际市场热炒玉米生物能源概念，基金从06年8月以来有明显的平空翻多，增持多单头寸迹象。伴随近5个月资金助推后，玉米近月期价在2月26日达到了高点437美分。随后开始有计划地逐步减持净多头寸，截至3月27日基金在玉米的上的净多头寸已经较2月27日的39.5万手回落到29 万，减幅达到25%。本周二USDA报告持续利空，但市场关注焦点已转移至产区天气状况。由于近期气温偏低，对玉米发芽不利，基金相应继续增持净多头寸。短线天气市操作特征明显。

　　图8.CFTC基金玉米持仓净头寸与近月合约结算价对比