玉米负重缓行持续盘整 后市存在较大下行压力(3)

　　③美国玉米播种面积可能增至六十新高

　　美国中西部地区春玉米播种将在4 月中旬-5 月中旬展开。由于玉米种植收益理论上比大豆种植收益每英亩高出200美元左右，这将鼓励农户增加玉米播种面积。预计今年美国玉米播种面积将会创下六十年来的最高水平。美国农业部此前预计2007/08年度美国玉米播种面积增加到8700 万英亩，而密苏里大学的食品农业政策研究院(FAPRI)预计2007 年美国玉米播种面积为8670万英亩，美国农场局联盟(AFBF)预计为8650 万英亩，分别要比上年播种面积提高了870万、840 万和820 万英亩。不过私人机构大多预计今年美国玉米播种面积比上年提高1000到1400 万英亩。

　　如果播种面积增幅仅仅达到目前预测区间的低端，也就是比2006年的播种面积提高900万英亩，平均单产接近每英亩152.5 蒲式耳(2006年为149.1 蒲式耳)，那么2007/08 年度的玉米期末库存很可能仅为6.15 亿蒲，相当于库存用量比为5%。这也相当于历史上最低的水平(1995/06 年度的玉米库存用量比也是5%，当年玉米价格创下每蒲式耳554.5 美分的历史最高价格)。如果单产更低，那么将迫使玉米通过价格上涨来调节需求，因为需求不会降低。如果单产达到更高的水平，比如说158 蒲式耳/英亩，下一年度的库存用量比也只有8.6%，仍然是三十三年来的第三低点。

　　图9.美国历年玉米种植面积 单位：英亩

　　注：2007/2008为USDA预测值。

　　2. 南美玉米进入供应高峰期

　　今年巴西玉米有望丰产，产量估计达到4900万吨，因而巴西2007 年预计出口600多万吨玉米，这要高于去年的400 万吨。 自2 月份以来，夏季玉米收割工作开始，巴西玉米价格一直呈现下跌态势。

　　据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所称，截至上周五， 2006/07 年度阿根廷玉米作物收获完成了11.7%，上周收获进度为5.3%，比去年同期低了3.4%。交易所称，早期收获的玉米单产要比上年提高42%。阿根廷农业部预测2006/07 年度阿根廷玉米产量达到2100 到2200 万吨。美国农业部在3 月份供需报告里预测阿根廷玉米产量达到2150 万吨，高于2005/06 年度的产量1580 万吨，也高于2004/05 年度的历史记录2050万吨。 去年11 月份，由于新季玉米出口销售登记总量大幅提高，政府担心粮食安全，因而暂停了所有玉米出口登记工作，确保国内供应，遏制通货膨胀。阿根廷政府仍未取消对玉米出口登记的禁令。

　　从3 月开始，南美的巴西和阿根廷已全面进入07/08 季玉米收获期。南美的收割从2月就陆续开始，一直持续到5 月底结束，而高峰期就是从现在到4 月底。从目前南美的玉米长势来看，本年度玉米生长受良好的气候及土地墒情配合，与去年相比，产量将大幅度提高。

　　作为全球重要玉米出口国的阿根廷和巴西的增产将有效增加全球玉米供给

　　3.中国

　　① 比价效应刺激国内玉米播种面积增长

　　今年国内玉米产量预计将会增加。据国家粮油信息中心3 月份的预计，2006 年我国玉米的播种面积为2712 万公顷，较2005 年增长 76 万公顷，增幅为2.89%，玉米产量预计为14400 万吨，较2005 年的13937 万吨增长463 万吨，增幅为.32%。同时预计，2007 年中国玉米播种面积为2740 万公顷，较上年的2712万公顷增加28 万公顷，增幅1.03%，主要原因是玉米种植效益高于大豆，使一部分大豆播种面积转移到玉米中。在天气状况基本正常的情况下，预计2007 年中国玉米的产量为14600万吨，较上年14400万吨增长200万吨，增幅1.39%。玉米产量的提高，将会增强市场的供给能力。

　　引起上述面积增减的主要因素是，玉米种植效益高于大豆，促使一部分大豆播种面积改　种玉米。去年10 月份以来，中国玉米价格大涨，种植玉米的农民在较高价位抛售了玉米，尝到了暴利的甜头。而去年，大豆的行情低迷。据粗步统计，2006 年，种玉米的收益是种大豆收益的两倍。这种收益差激发了农民今年种植玉米的热情。

　　据国家统计局黑龙江调查总队对黑龙江省25个市、县，750户粮食种植农户进行4种主要粮食作物生产成本效益调查，2006年黑龙江省农户水稻、小麦、玉米、大豆4大作物平均生产成本效益呈两升两降。

　　其中，玉米亩均生产成本为235.46元，比上年增加51.06元，增长27.7%。增长原因是物质费用和人工费用比上年增加。玉米亩主产值435.91元，比上年增加76.46元，增长21.3%。玉米亩利润为218.65元，比上年增加24.49元，增长12.6%。

　　大豆平均每亩生产成本145.29元，比上年增加13.09元，增长9.9%。增长原因是用工较上年有所增加。大豆亩人工费用为34.18元，比上年增加12.96元，增长61.1%。大豆亩主产值262.46元，比上年减少46.22元，下降15%；

　　大豆亩利润为125.31元，比上年减少61.76元，下降33%。

　　② 国内玉米现货市场购销清淡 东北产区玉米价格下跌

　　由于饲料、养殖市场仍未明显恢复，玉米深加工需求依然不旺，东北地区气温回升，农民高水分玉米销售加快，以致目前价格短期仍显弱势；而关内农民玉米并不急于大量销售，以致部分地区玉米市场仍不够明显活跃，价格振荡趋稳。其中：

　　东北产区：目前天气转暖，春耕在即，农民卖粮意愿增强。从卖粮农民中了解到，春节后玉米价格下跌速度快，一反往年早卖吃亏的情况，玉米价格下跌了0.03～0.05元／500克。现在气温回升速度快，去年玉米水分高，特别是节后大雪，对后期农民储粮不利，容易造成霉变，为此农民卖粮速度加快。

　　销区： 本月南方销区玉米价格涨跌互现，近期销区到货玉米较稳定。部分大型饲料厂担心后期价格上涨，开始适量备货，但小型饲料企业仍是随用随购。目前国内养殖业仍没有太大起色，饲料需求一般，明显不如去年同期，使得玉米需求减少。另外，深加工业的需求也没有好转，据了解，目前国内玉米酒精和玉米淀粉价格均保持平稳，3月本是酒精企业一个短暂的销售旺季，但目前酒精企业仍有库存，价格不涨反降，可以看出行业萧条的局面。

　　据了解，前期停产的企业并没有开工，市场没有启动迹象。

　　港口地区：目前，大连港二等玉米平舱价为每吨1510元，水分含量15%～16%，水分偏高玉米1480～1500元，部分玉米价格下跌10元，大连港及周边玉米库存约100万吨，其中内贸玉米约40万吨，库存量有所增多。广东蛇口港水分含量15.5%左右的玉米报价1650～1660元，而实际成交略显偏低，水分17%～18%的玉米价格为1600～1610元。

　　图10.1999-2007国内玉米价格周走势(大连港平仓价) 单位：元/吨

　　(二).需求

　　美国与中国是玉米主产国与主要消费国。近年全世界玉米消费主要集中在饲料、工业(深加工)、食用、种子用粮等。

　　图11.中国玉米近年消费比例

　　1.美国――美国生物燃料产能2007年新增30亿加仑

　　据美国可再生燃料协会(RFA)近期最新预计2007 年新增产能为30 亿加仑，到2008年产能将进一步增长23 亿加仑。考虑到新厂的投建情况，2008 年和2009 年生物燃料工厂数目将会提高。2009 年一季度，全国生物燃料产能估计将增长1.05 亿加仑。 目前美国全国有112 家生物精炼工厂，另外有77 家工厂正在投建。2006年乙醇销售量约为55 亿加仑，今年销售量将达到约80 亿加仑。精炼厂将乙醇与汽油掺混使用，达到政府规定的氧化要求。

　　乙醇目前占到美国燃料供应的46%。RFA 预计到2015年将有超过2200 万辆使用生物燃料的汽车上路，这也会带动生物燃料需求。

　　图12.美国酒精对玉米需求量 单位：百万吨

　　2.中国――饲料行业需求低迷 深加工行业收购积极性不高

　　经过去年下半年的大幅上涨之后，以玉米为原材料的企业出现了困境。深加工企业的利润在减少，单一的酒精企业很多已经停产，饲料价格也因为成本高企且消费不旺而长期低迷。

　　饲料行业需求低迷 由于节后我国畜禽类空栏率较高，同时多数地区生猪及肉鸡价格较节前明显降低，节后养殖的低迷短期内仍将持续。节前我国饲料企业玉米库存储备一般为1个月左右，节后我国饲企补库不明显。今年我国玉米价格同比增长200 元/吨左右，玉米价格的高位运行对饲料用玉米的消费需求已经产生了一定抑制作用。此外，由于木薯和玉米相比具有相近的能量，而价格较玉米每吨便宜200-400元，经过处理后木薯对玉米有较好的替代作用。

　　深加工行业收购积极性不高 春节以前，深加工企业大多收购的一定数量的玉米，库存较为充裕，目前并不急于收购。且由于当前玉米价格高企，企业生产成本居高难下，盈利大幅缩水，继续大量收购提高库存也受到仓库、场地限制，采购积极性不高，多数以消化现有库存为主。随着天气转暖，农民和经销商要急于抛售，而新的需求没有出现，预计在短时期内玉米市场难有明显起色。