美国USDA数据报告利空 内外玉米市场盘跌整理(3)

　　4. 比价效应刺激国内玉米播种面积增长

　　据国家粮油信息中心预计，2006 年我国玉米的播种面积为2712 万公顷，较2005 年增长 76 万公顷，增幅为2.89%，玉米产量预计为14400 万吨，较2005 年的13937 万吨增长463 万吨，增幅为3.32%。同时预计，2007 年中国玉米播种面积为2740 万公顷，较上年的2712 万公顷增加28万公顷，增幅1.03%，主要原因是玉米种植效益高于大豆，使一部分大豆播种面积转移到玉米中。在天气状况基本正常的情况下，预计2007 年中国玉米的产量为14600 万吨，较上年14400 万吨增长200万吨，增幅1.39%。玉米产量的提高，将会增强市场的供给能力。

　　引起上述面积增减的主要因素是，玉米种植效益高于大豆，促使一部分大豆播种面积改种玉米。去年10 月份以来，中国玉米价格大涨，种植玉米的农民在较高价位抛售了玉米，尝到了暴利的甜头。而去年，大豆的行情低迷。据粗步统计，2006 年，种玉米的收益是种大豆收益的两倍。这种收益差激发了农民今年种植玉米的热情。

　　表1.中国主要粮食作物面积和产量预计

　　据国家统计局黑龙江调查总队对黑龙江省25个市、县，750户粮食种植农户进行4种主要粮食作物生产成本效益调查，2006年黑龙江省农户水稻、小麦、玉米、大豆4大作物平均生产成本效益呈两升两降。其中，玉米亩均生产成本为235.46元，比上年增加51.06元，增长27.7%。增长原因是物质费用和人工费用比上年增加。玉米亩主产值435.91元，比上年增加76.46元，增长21.3%。玉米亩利润为218.65元，比上年增加24.49元，增长12.6%。

　　大豆平均每亩生产成本145.29元，比上年增加13.09元，增长9.9%。增长原因是用工较上年有所增加。大豆亩人工费用为34.18元，比上年增加12.96元，增长61.1%。大豆亩主产值262.46元，比上年减少46.22元，下降15%；大豆亩利润为125.31元，比上年减少61.76元，下降33%。

　　5. 国内玉米供应增长 需求趋弱

　　4月4日国家粮油信息中心发布《中国农产品月度供需状况报告》。报告对玉米市场的分析指出，06/07 年度中国玉米新增供给量比3 月预估值增加40 万吨，达1.445亿吨，同比增长507 万吨，增幅3.6%。玉米进口量预计为10 万吨。该年度玉米食用消费预计达710 万吨，饲料消费9,400 万吨，工业消费3,550 万吨，出口预计为350万吨，年度总消费量预计达到1.445亿吨。全年供需基本保持平衡。

　　目前养殖业持续淡季，饲料生产降低，玉米需求下降。不过随着五一的到来，季节性需求复苏可能刺激畜禽存栏率上升，节前饲料备货需求有望增长。值得注意的是，因今年我国玉米价格同比增长200 元/吨左右，玉米价格的高位运行对饲料用玉米的消费需求已经产生了一定抑制作用。此外，由于木薯和玉米相比具有相近的能量，而价格较玉米每吨便宜200-400 元，经过处理后木薯对玉米有较好的替代作用。

　　深加工行业方面，收购积极性不高。春节以前，深加工企业大多收购的一定数量的玉米，库存较为充裕，目前并不急于收购。且由于当前玉米价格高企，企业生产成本居高难下，盈利大幅缩水，继续大量收购提高库存也受到仓库、场地限制，采购积极性不高，多数以消化现有库存为主。随着天气转暖，农民和经销商要急于抛售，而新的需求没有出现，预计在短时期内玉米市场难有明显起色。

　　6. 现货市场振荡趋稳

　　本周国内玉米市场价格继续呈振荡趋稳。其中：

　　产区：东北地区由于之前的雨雪天气不断，玉米含水量普遍偏高，加之天气变暖，难以保存，且农民手中这类存粮较多，有适逢春耕，出售迫切，使之大量高水分粮集中上市，拉低粮价。加之部分地区疫情再现，养殖户补栏意愿不高，饲用玉米行需求不旺。因此，养殖业需求季节性恢复可能慢于预期，饲企补库对玉米行情推动的效应有限。而铁路建设基金的收取使东北玉米外运成本加高，致使输出量减少。故东北玉米价格短期弱市难改。辽宁地区玉米收购价在0.72元/斤左右，吉林地区玉米收购价在0.70 元/斤左右，黑龙江地区玉米收购价在0.68 元/斤左右(含水量均在14%以内)。由于部分深加工企业库存较少，高价恢复收购，但收量骤增后下调价格，交投清淡。

　　销区：近期玉米行情相对稳定，华北地区玉米行情的上涨和铁路建设基金的征收尚未对南方地区造成太大影响。节后南方地区养殖业季节性高峰期已结束，进入了短时淡季，但五一节前养殖业仍然是季节性旺季，虽然养殖业总体相对稳定，增长不明显，但禽畜产品价格和养殖业效益的相对稳定，季节性的养殖旺季仍将促使养殖业保持稳定增长态势。当前养殖业面临的最大威胁是气温升高， 禽 流 感疫情发生的可能性仍然存在，这一不确定因素影响养殖增补栏 积极性，而且如果大面积发生，将导致养殖业进入低谷，对玉米行情影响较大。近期南方运输压力缓解，到货稳定。

　　港口地区：在北方港口地区，库存量较大，发运数量有限，导致北方港口行情相对弱势运行，港口价格均有所回落；在南方港口，由于到货增加，气温不断升高，导致部分高水分玉米出货加快，行情波动较大，出现小幅下滑。铁路建设基金征收，对海运有利，将促使沿海地区加大海运力度，一方面有利于缓和南方玉米供求矛盾，另一方面也有可能提升海运价格，提升南方港口玉米行情。

　　图9.1999年-2007年全国二等黄玉米现货报价(统计至2007年4月9日)单位：元/吨

　　7.中国人民银行上调存贷款准备金利率

　　中国人民银行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。此举对玉米相关企业如深加工、饲料以及畜禽养殖业等构成一定影响。

　　三、 结论

　　国际

　　综合美盘情况，我们对美盘后市行情预计如下：

　　玉米作为美国替代能源的主要生物来源，有望继续催热市场投机兴趣，但新季玉米可能面临大规模增种，未来供应量增长对盘面形成压力；本周基金继续减持多单，但仍处于近二十年来高位水准。经过连续几个月的强势行情，基金手中浮盈增多，后期获利平仓风险加大，如继续减持玉米净多头寸，紧张性交易可能令后市承压。

　　国内

　　综合国内情况, 我们对内盘后市行情预计如下：

　　东北产区进入春播阶段，农民售粮积极性提高。但近期雨雪天气影响玉米品质，保存难度加大。同时深加工企业目前以消耗库存为主，全面收购尚未启动。饲料养殖业方面，节后畜禽补栏不多。不过，五一节前需求若适时启动，预计对后市期价将形成有利支撑；主力C0709合约本周近90万手的庞大持仓持续拖累盘面流动性降低。多空双方在期价回升1650～1750元/吨后继续陷入胶着状态。建议投资者维持短线思路为宜。

　　近期关注重点:

　　美盘基金期货期权持仓变化；国内外春播期气候条件和播种面积变化；四、五月份国内东北产区玉米上市与收购情况；国内铁路建设基金征收及运输对南北产销区的影响程度；春季畜禽疫病。