沪胶经历技术性修正后 胶价补涨意愿有所加强

　　内 容 摘 要

　　三月份国内胶价在经历技术性修正之后一度表现出明显的补涨欲望，而东京市场价格的相对稳定提供了帮助，国际国内天胶现货出现一定程度扬升，基本面上产区干旱等题材对胶价的支持作用继续存在，原油﹑黄金等价格的稳健特别是原油价格的大幅回升对胶价的上涨提供了助益。交易所库存是目前市场分歧较大的焦点所在，消化过程如何体现对下步胶价运行可能会产生潜移默化影响。目前来看，四月份胶价可能会有机会出现一定程度的回升，但历年来进入第二季度后胶价动荡反复的几率都加大，故胶价的回升步伐可仍会一波三折。

　　一. 本月行情评述

　　表1 三月份天胶市场简报

　　注：收盘价截止国内月度最后交易日15：00。

　　国内市场

　　三月份国内天胶市场先抑后扬，市场交投较上月有明显减少，市场分歧有所加大，本月国内市场主力7 月合约月开盘21765 元，最低20770元，最高22375元，最终月收盘22340元，月收盘上涨575元或2.6%。

　　东京市场

　　本月东京天胶市场探低回升，表现较国内市场稍弱，本月东京胶基准合约月开盘281.4日圆，最低256.2 日圆，最高284.2 日圆，月收盘280.5日圆，月收盘下跌0.9 日圆或0.3%。

　　图1.上海天胶连续价格

　　图2.东京天胶连续价格

　　综合两地市场而言，本月胶市多空分歧加大，国内在进行技术性修正之后似乎体现出一定的补涨欲望，而原油等基本原料市场的走强也对胶市形成一定支持，国内现货波幅不大。

　　整体上，目前胶价仍处于基本面支持作用下，国内交易所库存一度成为胶价向上拓展空间的掣肘。

　　二. 基本面背景以及相关市场结构变化

　　1.基本面背景

　　近一个月以来天胶供给面继续偏紧，东南亚主产区处于旺季前的淡季时期，泰国，马来西亚等地的干旱情况也较为明显，恐怖活动的时而出现也对胶农作业产生影响，国内产区开割期延后，同时干旱情况也明显存在，目前来看后期产胶形势似乎并不是十分乐观。本月泰国三大交易市场原料胶供给量出现明显减少，对应的价格则出现小幅攀升。

　　图3.泰国三大交易市场原料胶供给及价格

　　图4. 国内5#标胶现货报价及成交均价