大连玉米近期走势沉闷 多空双方陷入胶着状态

　　内 容 摘 要

　　CBOT 玉米本周盘跌。受新季玉米播种面积增加的利空预期影响，场内投机基金逐步减持手中多单，令美盘承压下探。临近周末，技术面超卖，新作12月期价小幅反弹收高。

　　长期来看，玉米作为美国替代能源的主要生物来源，有望继续催热市场投机兴趣。短期内，截至本周基金净多头继续减至32万张左右，较上周有所回落，但仍处于近二十年来高位水准。经过连续几个月的强势行情，基金手中浮盈增多，后期获利平仓风险加大，如继续减持玉米净多头寸，紧张性交易可能令后市承压。

　　DCE玉米本周走势平稳。主力C709合约接近百万的庞大持仓拖累整个盘面流动性大大降低。多空双方年前在期价回升1680～1750 元/吨后即陷入胶着状态。

　　现货市场方面，因东北产区4 月进入春播阶段，农民售粮积极性提高。后市玉米供应量大增。但近期雨雪天气影响玉米品质，保存难度加大。同时深加工企业目前仍以消耗库存为主，全面收购尚未启动。饲料养殖业方面，节后畜禽补栏不多，饲料需求低迷。预计后市玉米价格存在较大的下行压力。

　　一、月度行情综述

　　图1.CBOT玉米5月合约日K线走势

　　国际市场

　　CBOT 玉米本周盘跌。受新季玉米播种面积增加的利空预期影响，场内投机基金逐步减持手中多单，令美盘承压下探。临近周末，技术面超卖，新作12月期价小幅反弹收高。

　　图2.DCE玉米C0709合约日K线走势

　　国内市场

　　DCE 玉米本周走势平稳。主力C709 合约接近百万的庞大持仓拖累整个盘面流动性大大降低。多空双方年前在期价回升1680～1750元/吨后即陷入胶着状态。随着东北产区春播在即，农民3、4 月间卖粮热情提高，市场供应量加大。但节后至今，受天气影响，产区上市收购尚未全面启动，购销偏弱。而近期的降雪和降温则增加了玉米的水分，令品质下降，亦对后市价格形成不利影响。

　　二、 影响因素分析

　　(一).利多因素

　　1. 美国06-07年度玉米累积出口销售增长

　　3 月15 日周四早晨，美国农业部(USDA)公布了截止3月8 日(周四)一周的出口销售报告。截止3 月8日，美国2006-07 年度玉米累计出口销售已达4001.19 万吨，高于去年同期的3465.23万吨水平；累计出口装船2968.22万吨，去年同期为2520.97万吨。美国农业部目前预测的本市场年度美国玉米总出口目标为5715万吨。不过，当周美国2006-07 年度(9月1 日起)玉米净出口销售量为74.95 万吨，较前一周及前四周平均分别下降30%和17%，低于分析师预测的80-110 万吨区间。

　　图3.美国USDA玉米周度出口销售预测百分比

　　2. USDA三月供需报告小幅上调消费量等

　　9 日USDA 公布了最新的三月供需预测报告。报告中本月美国饲粮供需数据维持不变。其中玉米的价格预估值维持在每蒲式耳3.00 美元到3.40美元。以下从分别从产量、消费量以及期末库存分析该报告。

　　产量――2006/07 年度全球粗粮产量数据本月下调了50 万吨，原因是南美玉米产量数据上调，这一增幅要低于南非和澳大利亚的粗粮产量的降幅。阿根廷玉米产量数据上调了50 万吨，为2150 万吨，巴西玉米产量数据上调了200万吨，为4800 万吨。由于天气理想，巴西和阿根廷的玉米单产均将达到历史最高水平。

　　巴西冬季玉米播种面积也预计提高，因为玉米价格高企，促使农户提高了玉米播种面积。

　　南非玉米产量数据下调了250万吨，为700万吨，原因是2 月份的高温干旱天气大大降低了单产潜力。

　　中国2006/07 年度玉米产量预估为1.43亿吨，与2月预估一致，中国2005/06年度玉米产量预估维持1.3936 亿吨不变。

　　图4.美国玉米历史产量走势 百万蒲