南都期货：美国欲增加战略原油库存带动油价反弹

　　文华财经（编辑 林晓丽）--周二，WTI原油上涨2.46美元，收于55.04美元；新加坡燃料油下跌5.45美元，收于267.25美元。黄埔过驳现货价下跌40元，2785元/吨。

　　消息面上，美国能源部长博德曼周二表示,美国能源部将于春季开始对国家战略石油储备(SPR)进行新一轮补充,初步购买量约为1,100万桶.美国政府表示,总统布什还打算在周二发表国情咨文时,呼吁将战略石油储备增加一倍。

　　 上周末开始袭击美国东北部的寒流预计将提升取暖油的需求也推动了燃料油的上涨。

　　我们已经指出，制约原油下跌的因素中，天气因素已经开始向对多头有利的方向变化，基金地持仓也显示，多头进场积极，这些都是利多的变化。而美国如果真的开始增加战略原油库存储备，那将是又一个利多因素。同时海外局势一直处于较为紧张的状态，美元如果能有所回调，那原油的上涨就更可期。但是，由于原油下跌时间较长，要想一下子转势也不现实，因此原油的走势短期内可能会有反复，因为原油库存本周还可能继续增加，有些不利的因素还有待消化。

　　至于美国战略库存与油价的关系分析如下：

　　美国的战略原油库存远

原油价格之间具有高度的正相关，相关系数高达0.87。而商业原油库存与油价之间的相关性要弱得多，而且很不稳定。因此，战略原油库存对原油价格的影响要远远大于商业原油库存。因为美国战略原油贮备的增减不仅直接影响到原油的供求数量，而且还反映出美国政府对原油价格的认可程度，因此对原油价格影响很大。如果战略原油库存大幅增加，表明美国政府认可当时的油价，因此就会增加战略库存抢夺原油资源，从而激化供需矛盾导致油价上涨；而如果美国政府认为油价已高，就不会再大规模增加战略库存；如果认为油价过高，不仅不增加战略库存还会释放战略库存来平抑油价（如在飓风影响下油价达到70.85美元/桶的高位，美国就开始释放战略原油库存），导致油价下跌。因此，分析原油库存对油价的影响时，不能仅仅只分析商业库存，更要分析战略库存，分析其背后增减的动机，这一点特别重要。这就是为什么美国

能源部一宣布要增加战略原油储备油价应声大幅上涨的原因。

　　而燃料油的基本面较好，注意关注新加坡燃料的价格与库存情况。燃料油只有再度大幅增仓才可能出现较好的上涨，否则只能视作反弹。