市场展望：农产品试图摆脱底部 上涨趋势酝酿中(4)

　　与CBOT走势类似，在DCE的大豆、豆粕和豆油三个品种里，2006年新上市的豆油走势最好(见图14)，而且在2006年四季度的上涨过程中，涨幅一度超过CBOT豆油(见图17)。从技术形态观察，DCE豆油虽面临短暂调整，但上涨趋势不变。我们判断这波上涨行情将持续到2007年一季度。

　　图15：DCE大豆与CBOT大豆价格走势对比图

　　图16：DCE豆粕与CBOT豆粕价格走势对比图

　　DCE大豆和豆粕则走势相对较弱，技术形态上更像是出底之后的反弹行情。由于MACD指标的DIF和EMA均未穿越零线，因此后市既有继续上涨的机会，也存在反弹夭折再次探底的可能。

　　另外，从整体走势上观察，DCE大豆与CBOT大豆亦步亦趋，显现出很好的正相关性。但无论是探底还是反弹都明显比CBOT大豆有一个时滞(见图15)。而DCE豆粕与CBOT大豆相比，则表现出相关度较低甚至出现阶段性背离的特征(见图16)。这既是因为DCE豆粕不必参考CBOT的豆粕价格(中国基本不进口豆粕)，还因为DCE豆粕的投机性更强，2006年更是跃升为DCE豆类期货品种交易规模的第一位。

　　图17：DCE豆油与CBOT豆油价格走势对比图

　　 中诚期货 贺东