经济研究：06年宏调效果显现 07年成果尚需巩固(3)

　　2006年中国宏观调控主要措施

　　(一)货币政策：针对信贷、投资过热，紧缩银根

　　针对信贷、固定资产投资、流动性过剩的突出问题，央行出台了包括发行央行票据、提高存款准备金率、提高利率水平等措施。一、四次定向发行央行票据，冻结资金达3700亿元。5月16日、6月14日、7月13日和12月11日先后发行了1000、1000、500、1200亿元的定向央票。前三次发行利率均为2.1138%，12月11日发行利率为2.7961%。截至12月12日，通过价格招标和数量招标方式共计发行35542.2亿元，资金投放量达到47215亿元，回笼量达到54925.2亿元，净回笼量7710.2亿元。货币投放量和回笼量分别较2005年增加114%和55%，资金净回笼量较05年下降42.3%，反映出2006年流动性过剩、前半年资金信贷投放过猛的特点；二、通过提高存款准备金率，直接减少商业银行可贷资金量，紧缩效应上大于发行央行票据。7月5日、8月15日、11月15日三次分别上调0.5%，累计冻结资金4600亿元；三、两次加息，存款基准利率提高0.27%，贷款利率提高0.54%。

　　(二)房地产调控政策：加强土地审批，严控“炒房”

　　房地产投资在固定资产投资中的比重不是很大，但对投资拉动意义重大，成为钢铁、水泥等部分行业过度投资的源头性因素。针对房地产市场投资过热，价格上升过快的问题，国家有关部门出台一系列政策。主要针对土地供应、购房贷款、外资进入房地产市场方面，通过加强土地审批管理、抑制房产过度投资等措施，通调控调节市场、调动地方政府。　尽管2006年土地调控政策频出，但由于各地执行力度不同及市场需求的变化，在房地产开发投资增长幅度相对下降的同时，部分城市房价仍然出现不合理的上涨，在地方保护、地方利益和市场过度投机的情况下，给经济运行造成了极大的影响，同时加重了自住房购买人的负担。针对这些情况，中央在加强土地审批的同时，提高贷款首付比例，防止利用银行贷款“炒房”，政策向中低收入者倾斜。同时针对境外机构和个人炒作房地产的情况，出台管理办法，调节外资对于内地地产投资。5月份，国务院办公厅转发了九部门联合制定的《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》，明确规定，6月1日起，凡新审批、新开工的商品住房建设，套型建筑面积90平方米以下的住房面积所占比重，必须达到开发建筑总面积的70%以上；优先保证中低价位、中小户型土地供应，不得低于年居住用地总量的70%。8月31日《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》发出，新一轮土地调控措施正式出台，土地“闸门”进一步收紧：“以租代征”、擅自扩大建设用地规模被严格禁止；新增建设用地控制指标纳入土地利用年度计划；建立工业用地出让最低价标准统一公布制度，工业实际用地出让价格将提高40%至60%，房地产用地出让价基本持平。

　　(三)投资调控政策：清理新开工项目，加大调控力度

　　今年在确定钢铁、电解铝、电石、铁合金、焦炭五个重点产能过剩行业的同时，加大全国总体固定资产投资过热的调控力度。相继出台《关于加强固定资产调控、从严控制新开工项目的意见》、《关于防止高耗能行业重新盲目扩张的通知》、《关于印发新开工项目清理工作指导意见的通知》等一系列文件。重点要求各地要对今年上半年列入统计范围的总投资1亿元及以上的新开工项目逐项进行全面清理。其中，钢铁、电解铝、电石、铁合金、焦炭、汽车、水泥、电力、纺织行业要清理总投资3000万元及以上的项目，煤炭行业要清理设计能力3万吨／年及以上的项目。各地“亿元级”新开工项目的逐项清理工作8月初拉开大幕，限时一个月完成。凡是在产业政策、土地审批等方面存在任何问题的项目，都被要求暂停建设、限期整改。国务院常务会议严肃查处了违规建设的内蒙古新丰电厂项目，并对自治区政府予以通报批评。10月16日，发展改革委宣布，经国务院批准，有关部门组成6个督查组，对12个省区新开工项目清理工作依法进行督促检查。

　　(四)国际收支调控政策：降低贸易顺差

　　今年我国贸易顺差较过去3年同期总量和增速均有较大幅度的提高，各月贸易顺差连创新高，加大了外汇占款的压力，加剧了中国与主要贸易国的矛盾。针对上述情况，有关部门对部分产品的出口退税税率进行了调整，取消部分高能耗、高污染产品出口退税，调高或调低了部分产品出口退税。起到降低贸易顺差，改善本国资源配置，调节出口产品结构的作用。

　　2006年中国宏观调控的效果显现　成果尚需巩固

　　在针对2006年经济运行中出现的固定资产投资增长过快并呈加剧之势、货币信贷投放过快、国际收支不平衡加剧等突出问题，出台了一系列调控措施后，当前经济运行已经显示出宏观调控的成效，各项经济指标均告回落，但考虑到中国加入WTO五年后，2007年金融业全面开放，人民币升值对各行业的影响，房地产业风险等诸多方面。留给07年宏观调控的空间依然较大，2006年卓有成效的调控仍需进一步巩固。

　　(一)固定资产投资增速高速回落，但增速仍然偏高

　　今年年初固定资产投资增速明显反弹，在6月达到上半年最大增速31.3%。上半年全社会固定资产投资同比增长29.8%，同比加快1.7%。随着自6月底中央出台的《关于加强固定资产调控、从严控制新开工项目的意见》，新增开工项目增长开始放缓，固定资产投资增速出现高位回落情况。1-10月累计固定资产投资增速较上半年回落3.0%，降至26.8%。在看到增速回落的同时，也应看到当前固定资产投资总量依然处于高位运行状态。05年全年固定资产投资累计完成额75096.48亿元，而截至今年10月，今年固定资产投资累计完成额已达到70070.52亿元，总量增长依然强劲，调控仍需巩固。

　　(二)货币信贷增速小幅放缓，新增贷款增幅同比下降

　　2006年10月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长17.1%，增长幅度比去年同期下降0.89%；狭义货币供应量(M1)余额同比增长16.3%，增长幅度比去年同期高4.22%；全部金融机构人民币各项贷款余额同比增长15.2%，增幅比去年同期高1.4%，比去年末高2.22%。针对货币信贷高投放的突出问题，中国人民银行今年两次提高了法定存款准备金率、两次提高贷款利率、发行定向票据和加大公开市场操作力度，并加强窗口指导。10月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长率年内首次回落到17%的水平，同比增长17.1%，比今年最高的1月份19.2%回落了2.1个百分点。10月末，人民币贷款余额22.12万亿元，同比增长15.2%，比今年贷款余额最高的7月下降0.8%；当月人民币新增贷款同比少增94亿元。从10月份货币信贷动向看，持续一年的货币信贷增速加快势头已经有所减缓，连续两个月稳定在15.2%水平，调控效果逐步显现。但从全年信贷情况来看，1-10月平均15.2%的信贷增速，高于2005年全年平均增速1.9%，仍属高位运行状态，对2007年投资和产能传导效果的压力依然较大。

　　(三)外贸顺差屡创新高，货币流动性宽松局面变化不大

　　1-11月出口总额8752.9亿美元，较上年同期增长27.4%；进口总额7187.3亿美元，较上年同期增长20.6%。进出口相抵，1-11月，累计实现贸易顺差1565.6亿美元，比上年同期增长71.9%。11月份，实现贸易顺差229.2亿美元，高于全年平均水平。国际收支顺差的大幅上升，增加了外汇占款方面的压力，同时使得基础货币投放增多，加剧了一直以来没有得到有效控制的银行体系货币流动性。加剧了流动性的同时，将可能会使得贷款增长偏快的局面进一步恶化，在后期进一步加大投资过热，导致目前的经济略有放缓成为加速上行的调整阶段，这一国民经济国内国际基本循环格局在2006年下半年没有明显改变，从国际收支源头控制货币流动性、进而控制国内经济过热的宏观调控政策需要进一步加强。