铜市人气转向更为看跌 牛市根基开始出现松动

　　-牛市根基开始松动

　　图1：沪铜11月份破位下行

　　最新的国际铜研究小组数据显示全球铜矿供应状况仍然较差，全球的需求上升趋势仍然是稳定的，供需状况仍然紧张，库存仍然接近最近的低水平。全球铜矿产量八月份与七月相比剧烈地下降17000吨，比去年同期减少了50000吨。矿产量的下降反映了Escondida 铜矿因为罢工而损失的产量，因而使智利八月份的产量与七月份相比下降了47500吨，全球的矿产量今年以来因此而基本与去年持平。同时精铜产量继续增长，今年以来增长了67万吨，其中矿的供应缺品被精矿库存的下降所弥补，大约达23万吨，再生铜的冶炼也明显地提高了近18万吨。铜的原材料市场因而变得从未有过地紧张，特别是精铜矿，因此精铜产量的增长也将是不可持续的。

　　图2: 国际铜研究小组数据显示，八月份全球铜矿产量下降

　　数据显示，铜市场今年1-8月过剩84000吨，相比之下去年同期市场供应缺口达23.3万吨。精铜产量的增长已经放缓，八月份的年比增长仅59000吨，是一月以来最低的。尽管出于对替代消费和中国需求增长放缓的担心，全球的铜需求仍然保持稳定的上升趋势。不包括中国国家储备局销售的调整，今年以来的增长率年比达3.4%， 八月份年比增长4.3%。今后精铜产量仍然有进一步放缓的风险，因为精矿市场的供应将会更加紧张。考虑到市场稳定的需求，这可能会使市场重新恢复供应紧张和缺口状态，从这点考虑，LME库存最近的上升趋势可能会停止，价格因而获得支撑。

　　从需求方面看，国际铜研究小组的数据显示欧洲和独联体国家的需求增长强劲，但是美国没有增长，中国的需求下降，但是经过国家储备局所释放的库存调整后，中国铜实际需求是有一些增长的。

　　图3：国际铜研究小组铜的使用量 (需求量)

　　中国精铜需求1-8月年比增长2.6%。 虽然中国需求较上半年十分疲软，但从最近几个月数据来看，表观需求有所改善，低价格吸引到一些消费商开始逢低买入。

　　图4：中国对铜的表观需求和铜半成品的产量