铜市供应逐步转入过剩 07年将是牛熊转折时期(2)

　　中国市场自1999 年以来在对铜产品的消费方面实现了突飞猛进的增长，这也是本阶段全球铜消费增长核心贡献力量。1999 年，中国的精炼铜消费量仅为150 万吨，而到了2005年中国的精炼铜消费量已经超过了380 万吨，6 年间铜消费量增长了近230 万吨，增长幅度超过150%，而同期世界精炼铜消费量增长量也只有223 万吨。因此，中国市场的铜消费增长变化对世界铜消费需求的影响力是举足轻重的。由于2006 年中国在精炼铜进口方面同比出现大幅下降，从而导致表观需求出现下滑。导致精炼铜进口下降的原因主要有两个，一个是国内精炼能力的提高，另外一个则是中国国储在市场上释放旧库存的调节行为。2006 年中国精炼铜产量同比提高超过40 万吨，与精炼铜进口量下降幅度基本相抵，但若考虑到国家储备释放出的20 万吨储备铜(估计值)，则不难认定中国在铜消费方面不仅没有下滑，相反还应该是有所增长的。预计2006 年中国精炼铜消费增长约20 万吨，2007 年将继续保持同等规模的增长速度。

　  图4

　　美国精铜消费在2000 年之前大体保持增长的趋势，而在2000 年之后则出现了显著下滑。

　　与此同时，美国市场的消费结构也在发生微妙变化。美国机械制造消费比重从2000 年的28%下降至2004 年的21%，而建筑消费比重从39%上升到了48%。再从绝对消费数量来看，美国建筑消费随着经济景气状况同步增减，而机械制造消费则一直延续着下降势头，由此可见美国的铜消费在机械制造领域正在发生结构性调整，从而使得铜消费量出现了下降的态势，如果没有新的领域增加铜市消费，那么美国市场铜消费量在未来将很难出现大幅增长。2006年美国铜消费量与去年基本相当，但美国房屋市场出现显著降温将会对未来铜消费产生明显的负面影响，预计2007 年美国铜消费水平将会进一步下滑。

　　图5

　　2006 年日本精炼铜消费同比增长超过了6%，但该国铜消费增长潜力并不大，在过去十年中基本保持相对稳定的消费水平。而俄罗斯和印度在铜消费增长的贡献能力上正在逐步叠显。

　　综合来看，真正对铜消费市场有着决定性影响意义的市场只有中国和欧盟两个市场，但中国的铜消费增长速度已开始放慢，而欧盟铜消费的后续潜力也并不充足，因而2007 年将是世界铜消费增长的一个转折期，在2007 年之后世界铜消费增长速度将会显著放慢，甚至不排除消费出现下降的可能。预计2007 年世界铜消费量将达到1770 万吨，即同比增长40万吨，主要增长点来自中国、俄罗斯和印度，部分增量量将被美国和欧洲市场的铜消费下滑而抵消。

　　2.3 铜市供给分析

　　图6

　　全球铜蕴藏最丰富的地区共有五个：1)南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓；2)美国西部的洛矶和大坪谷地区；3)非洲的刚果和赞比亚；4)哈萨克斯坦共和国；5)加拿大东部和中部。通过图7、图8，我们可以看到世界铜资源主要集中在智利、美国、印度尼西亚和秘鲁等国。其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的1/3。

　　而在产量贡献方面，智利也是世界最大的铜供应国，其产量约占全球份额的37%。因此，智利铜产量的增加或者下降对全球铜产量产生的影响无疑是举足轻重的。

　　图7

　　从长期来看，世界铜矿产量将保持递增趋势。2002 年因铜价低迷，使得一些铜矿生产企业关闭了部分产能，使得该年全球铜矿产量表现为下降。但这并不影响铜矿产量长期保持增长的趋势，在随后的2004 年和2005 年世界矿铜产量都有较大幅度的提高。其中，2004年世界铜矿产量为1450 万吨，同比增长了73 万吨，2005 年世界铜矿产量达到1489.5 万吨，同比增长39 万吨。2006 年世界铜矿产量因罢工、塌方以及铜矿品位下降等问题损失了30万吨，从而使得2006 年1-8 月份的铜矿产量与去年同期持平。不过9-12 月份是世界矿铜产量的季节性高峰阶段，因而世界矿铜产量在2006 年仍会有所增长。同时，在2007 年智利、秘鲁、巴西、刚果以及赞比亚等地将会有小新的矿山投产，投产规模在30 万吨以上，再加上今年损失的部分产量恢复，因而预计2007 年世界矿铜产量增长量将会在45 万吨规模以上，即预计2007 年世界矿铜产量为1563 万吨。