美盘原糖持续盘整市态 郑糖期价表现较为坚挺(2)

　　3、泰国――新榨季产量上调

　　本月泰国蔗农开始砍蔗。由于今年泰国的雨水充足，泰国蔗糖管理委员会(TCSB)已把06-07制糖年泰国的甘蔗产量在今年7月份预期的5,730万吨的基础上上调了4个百分点，上调至5,978 万吨，较05-06 制糖年4,669 万吨的产量增长28%。估计本制糖年泰国东北部地区糖厂将从12 月1日开榨，其他地区将在12月6日、10 日、15日和20日先后开榨。预计原糖出口价格达到13 美分的基础上，泰国方面甘蔗的收购价格暂时定在800 泰铢/吨的价位上。

　　观察历年NYBOT 原糖走势图，我们认为在全球供应增长速度快于消费增产速度的前提之前，明年国际糖价总体将低于2005/06 榨季。新制糖年蔗丰收对泰糖升水形成压力，从趋势上看，泰国产糖的升水还有可能会进一步下跌，不过，目前还很难确认新制糖年开榨后泰国产糖的升水将下跌到何种水平。此外泰铢走强也不利于食糖出口。

　　4、澳大利亚――黑穗病继续蔓延

　　昆士兰政府日前承认未能阻止黑穗病的蔓延，政府表示这种致命的真菌

　　后期大约有超过10 亿美元的资金投入到改良抗病蔗苗等不同项目上。不过近期来看，除了清除受感染作物之外，还没有更有效的根治方法。澳洲产区最终产量受损情况尚需要时间确认。

　　5、其他地区

　　美国酒精进口量加大。据有关部门公布的数据，今年8 月份美国的酒精进口量达到了320.3 万桶的历史最高水平，其中260.1 万吨进口自巴西，17.4 万桶进口自中国，其余部分进口自萨尔瓦多和牙买加，上述进口总量中，有2/3的酒精通过新泽西州的港口进口，另外1/3 经由加利福尼亚州和得克萨斯州进口。9 日美国农业部上调了06-07 制糖年美国的甘蔗和甜菜产量，同时上调了制糖年末美国的食糖库存量，估计新制糖年美国的食糖供给仍偏紧。

　　俄罗斯俄罗斯糖厂协会(Soyuzrossakha)估计本制糖年俄罗斯的甜菜产量可望达到2,590 万吨，甜菜糖产量将从05-06 制糖年的250万吨上升到300 万吨的水平，不过，贸易商们认为，今冬俄罗斯还得采购一些外国产糖，但明年1 月份俄罗斯有可能停止进口食糖。

　　欧盟有关机构估计06-07 制糖年欧盟的食糖产量将下滑25%，仅能产糖1,640 万吨。不过，同时预计欧盟食糖库存至2008 年将继续增加到940 万吨。本月由于爱沙尼亚、塞浦路斯斯、拉脱维亚、斯洛伐克和马耳他5国没能在加入欧盟以前有效抑制食糖库存量上升，欧盟委员会决定对5 国罚款5,700 万欧元。我们认为，对于欧盟内部市场而言，由于其内部食糖均价大致高于国际市场三倍，因此新加入五国食糖库存未能控制在欧盟内部允许的水平，在后期将为其带来丰厚收入。欧盟目前的要求是，在这些库存消化至约定水平后再行收取罚款，给予这类处罚也不算强人所难；对于国际市场而言，这些库存食糖基本上将在欧盟内部消化，因此影响甚微。

　　(二)、国内市场产区旱情缓解 供应增多

　　1、北方产区

　　11 月白糖产销率在70%以上。 虽然运输紧张状况仍未得到有效缓解，但新疆糖仍然是炙手可热，采购者络绎不绝，产销率在70%以上，个别厂家如新疆绿翔糖业产销率达到100%；截至11 月20日，内蒙古约产新糖8 万吨，产销率接近70%；由于价格高、运输便利，内蒙糖覆盖了北方各个销区，到达了华北、东北、西北。由于随产随销，有3个厂基本没有库存；黑龙江产糖8.2 万吨，产销率达到90%以上。主要供应东北三省销售，少数糖到达华北。

　　2、南方产区

　　广西云南产区八月中旬以来出现连续三个多月的干旱，受旱灾情况影响比较严重的主要产区南宁，崇左等地的蔗田出现蔗叶发黄，蔗杆枯死的现象。广西蔗区的光照度比往年差，如果含糖量比去年减少0.8~1%。

　　10 月31 日在桂林召开的全国糖业新榨季工作会在确认05/06 榨季产销数据的基础，进一步确认06/07 榨季将出现全国范围增产，各产区负责人就业内普遍关注的国家收储问题，提出了在3500-3800一带收储的提议，并就中澳食糖贸易问题提出给予保护性政策的要求。

　　16 日起，西南地区迎来久违的降雨，今后的一周内，全国南方各地这种阴雨天气还将持续，有效缓解了广西云南主产区自8 月中旬以来的旱情。由此预计最终食糖产量有望达到1100 万吨以上。

　　不过，前段时间天气干旱，甘蔗糖份、纯度低，出糖率低，令糖厂开工受到一定影响，近期连续的降雨也使蔗区道路泥泞，运输困难，对原料蔗进厂造成一定困难。后期随着降雨天气告一段落，白糖上市速度加快可能导致广西现货糖价回落至3900-4000 元/吨一带。

　　图5、05/06～06/07榨季国内各产区蔗糖产量比较 单位：万吨

　　3、国内现货市场价格跟踪

　　产区：广西较大范围的连续降雨，使不少制糖企业处于入榨量少、吊榨、断槽、停机等不正常的生产状态，日产糖量仍显不足，超卖、排队提货的情况不同程度存在，基本保持于4500 元/吨；云南尚无糖厂开榨，目前有少量的广西、新疆糖补充当地薄弱的库存。北方主产区新疆的食糖外运量仍然受限，广西新糖上市步伐虽缓慢，但也在一定程度缓解了销区的需求，这使新疆糖的外运压力没有前期这么突出。在价差的优势下，目前部分销地商家仍在继续采购新疆糖。

　　销区：在按需采购的购销方式下，目前销区商家库存普遍薄弱，仅有个别商家有较大批量采购。近期产区尽管供应量仍然不大，但目前销区需求量亦相对偏小，保持供求平衡的压力并不大。在此情况下，多数销地价格的上涨主要受产区所带动，少数销地由于前期报价过高或糖源到达量增加的原因，价格出现下跌。

　　本月因南方产区旱情以及期末库存较往年偏低，新糖供应紧张，各产销区价格出现30-300 元/吨左右的涨势。月中西南地区普降大雨缓解了蔗地旱情，各地糖价出现回落。期现基差17 日起扩大至100 点以上。临近月末，现货价格继续下降，基差24 日达到月内峰值246 点。

　　图6、郑糖近月连续收盘价、南宁现货月报价及基差变化 单位：元/吨

　　4、国内当月进出口比值变化

　　海关总署近日公布了10 月及1-10 月食糖进出口数据。

　　通过对前两季度进出口数据的比较，10月食糖进出口量同比出现下降。10月份中国进口17 万吨食糖，出口6053 吨食糖，而1-10 月份累计进口111 万吨食糖，同比下降14.1%；累计出口14.46万吨食糖，同比下降55.1%。

　　图7、中国白糖分月进口量对比(单位：吨)

　　长期以来我国总体保持着食糖自给自足，少量自古巴，巴西，泰国，澳大利亚等地进口的供应局面，而国外进口原糖加工成品白砂糖在成本上较国内自产蔗糖一向占据着价格优势。由于06/07 榨季全国预计将增产200 万吨左右，因此，10 月中旬南北产区相继开榨以后，未来几个月的进口需求可能继续缩小。

　　图8、中国食糖进出口对比 万吨