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财经纵横

威尔鑫月评:商品市场春满园 金银花开更娇艳

http://www.sina.com.cn 2006年12月07日 00:33 威尔鑫投资

威尔鑫月评:商品市场春满园金银花开更娇艳

 

  十一月整个商品市场全面向好,大宗商品金属除伦铜外皆呈上扬态势;NYMEX近月国际原油期货价格呈明显止跌回升态势;金银等贵金属市场表现更为出色。

  基本金属此起彼伏,总体呈现强势整理

  伦敦LME市场中,铜、铝、铅、锌、镍、锡六大商品金属总体呈现强势整理,部分市场份额较小的金属继续演绎近20年的牛市神话。下图为笔者根据路透社提供的铜、铝、铅、锌、镍、锡市场容量,并根据其不同权重设计的“LME综合指数”K线图表:

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lME基本金属综合指数周K线与月K线对比图(来源:威尔鑫投资)
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  从月K线图表中我们可以看出,LME综合指数从2001年的1443点上涨至2006年5月的6929.4点,累积最大涨幅为380%。目前整个月K线形态维持强势盘涨态势。从2001年至今,我们发现整个LME大宗商品金属市场的运行似乎存在较强的规律性,目前B点区域的强势调整,与04年~05上半年的强势整理何其相似,而且之前皆对应着一轮单边上扬行情。如果历史再度重演,那么整个LME商品市场的新一轮大牛市将在07年下半年出现。从周K线图表看出,整个LME商品金属的强势调整意味更趋明显,60周均线成为综合调整的强劲支撑。

  但目前投资者似较为担心商品金属中期还是否存在新一轮牛市,美国经济加速疲软可能引发整个世界经济疲软,从而促使对商品金属需求大幅降低的忧虑。但笔者以为可能有些多虑,经济合作暨发展组织(OECD)在半年度经济展望报告中表达出对欧亚经济发展的看好,认为美国经济疲软对世界经济的不利影响,将被良好的欧亚经济发展所化解。除中国快速城市化进程对基本原材料金属的长期需求。投资者不可忽视印度的快速崛起,印度第二财季经济增长出人意料的强劲,印度中央统计机构11月30日宣布,在截至9月30日的第二财季,该国GDP增长9.2%,此前一个季度增长8.9%,意味着从4月1日开始的上半财年,印度经济增长率已接近中国水平。中国需求的持续,以及印度需求新概念仍将刺激商品市场长期走牛。

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LME伦铜日K线与LME基本金属综合指数日K线走势图(来源:威尔鑫投资)
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  再如LME综合指数日K线与LME伦铜3月日K线对比分析,由于伦铜权重在LME综合指数中较大,故其形态基本类似。但近几个月的K线形态显示,伦铜走势明显落后于整个LME其它商品金属市场走势,目前季度线、半年线等中短期均线成为LME综合指数强劲支撑。但上述均线却成为伦铜中短期反压,笔者之见,年线可能构成伦铜强势调整的极限。此外,从套利角度出发,目前买入伦铜而抛出其它等值的商品金属可作为操作参考。

  原油市场探底成功,再续牛市可能尚早

  11月NYMEX近月国际原油期货价格以58.49美元开盘,最高上试63.77美元,最低下探54.86美元,报收62.9美元,较10月上涨4.17美元,涨幅7.1%,月K线呈现一根穿头破脚的大阳线。

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NYMEX近月国际原油期货价格周K线与月K线对比图(来源:威尔鑫投资)
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  如上图NYMEX近月国际原油期货月线图示,10、11月形成的“穿头破脚”(阳穿阴)组合示意油价可能探明底部,但鉴于此前三个月杀伤力度过强,原油立即再续牛蹄的难度也较大。图中笔者给出了一个五浪上升结构示意图,即目前油价四浪调整可能宣告结束,接下来应该出现牛市的第五延伸浪。当然,四浪调整结束后的中期筑底会有一个过程。再如周K线图示,以近几个月高点78.4美元为顶,以11月回调低点54.86美元为底形成的阻速线,其2/3线可能会成为油价中期回升的一道强力屏障。

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NYMEX近月国际原油期货价格日K线走势图(来源:威尔鑫投资)
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  再如NYMEX近月原油期货价格日K线图示,同样以上述的78.4美元、54.86美元为顶底形成的黄金分割线,该波段反弹的38.2%黄金分割线在63.85美元形成当前油价回升的反压,而最为强劲的反压位于66.5美元附近,该价位附近存在四大中期技术反压:78.4~54.86美元下跌波段反弹的二分位在该价位附近构成反压;半年线、季度线在该价位附近构成反压;周线的图示的阻速线2/3线压力可能也会在该价位附近构成油价上行反压。故中短期油价要有效突破66.5美元的难度较大。12月虽存在国际石油输出国组织(OPEC)可能再度减产以提振油价的利好,但笔者以为,目前强势反弹的油价正在对该消息面进行提前消化,而到时消息面出台,不管是否减产,可能都会促使短期油价见顶回落。

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