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棉价将以震荡筑底为主 后市关注资金介入情况http://www.sina.com.cn 2006年11月10日 08:34 国际期货
内容概述 美国农业部10 月对棉花预测数据重大利空调整以及美棉期货登记库存、CCC贷款库存继续上升对短期国际棉价继续回升构成巨大压力。 中长期供需形势向好以及国际农产品普遍上涨格局对美棉形成重要支撑，而内外棉价倒挂有助国内棉价止跌回升。 仓单基本流出以及新棉仓单成本上升加大郑棉金融属性，关注资金介入情况。 第一部分 基本面分析 一、 中期供需形势向好，短期压力仍存 表1：10月份USDA对棉花产消存预测数据的调整情况 单位：万吨 1、 10 月USDA 棉花供需报告凸显利空 美国农业部在10 月份棉花供需报告中宰罱礁瞿甓仁萁辛舜蠓盏髡４颖? 可知，2005/06 年度最大调整是将中国消费量调减近33 万吨，期末库存提高超51 万吨，全球库存则相应调高55 万吨。2006/07 年度数据则除了调减中国消费量近22 万吨外，还将新棉产量调高近28 万吨，加上2005/06 年度期末库存增加55 万吨，2006/07 年度期末库存较上月数据增加超120 万吨。 尽管据调整后数据，06/07 年度仍存在超100 万吨的缺口，对中长期棉价仍是利好，但由于相比之前预期数据明显利空，加上目前正处棉花大量上市时节，短期对市场的利空影响还将占主导作用。 2、 美棉库存压力仍将居高不下 图1：NYBOT棉花登记注册库存与库存占总持仓比例变化 图2：美棉CCC贷款库存 表2：美国陆地棉出口状况年度对比 美棉库存压力仍将居高不下。 首先是前纽约棉花期货登记库存继续增加。10 月末较9 月末再增加约12000吨至17 万吨上下。尽管美棉市场持仓量持续上升，但由于库存速度上升更快，登记库存占总持仓比例快速上升，实盘压力巨大；其次是，CCC 贷款库存也大幅增加，10 月中旬累计近326 万包(约74 万吨)，较去年同期增加200%以上；最后是，中国进口低迷拖累美棉出口，进而导致后期美棉库存难以快速消化。
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