原油市场局面仍未改观 油价依旧保持盘整走势(3)

　　再度提到资金，不得不提一下NYMEX原油的12月份合约。这是个比较特殊的合约，其原因在于该合约上资金的特殊性。由于12而为取暖油的消费旺季，因此市场有大量的现货企业早在年初时即对12月的原油合约进行了交易。我们从边上的NYMEX12月合约的技术图形中可以看到，12月合约价格最高曾达到过80美元/桶的高点。而后也从如此高位大幅回落。特殊之处在于今年4月起，12月合约的持仓已经保持在10万手的高位上，并在12月临近的过程中不断的升高。最高时达到33万手之多。我们认为如此长时间的持仓必将存在长线头寸存在。这些头寸可能是大幅盈利或是大幅亏损的。由此原因，很可能在12月合约临近交易结束时，形成更大规模的价格波动(或是多头的止损，或是空头获利互补交替出现)。市场很有可能会形成一次多空双方的最终大博弈。而价格方向性的选择则更依赖突发的基本面变化。

　　燃料油

　　现货商的忧虑，逐渐远离市场的燃料油

　　燃料油市场依旧延续着上个月的盘整走势，我们看到短线资金在市场中频频出击，但是现货市场的疲软也导致了价格未能够有什么大多作为。

　　国内现货交易的清淡以及国家希望淘汰燃料油发电态度也导致了燃料油在国内市场的不景气。

　　在最新一次的新加坡燃料油库存报道中，由于缺少西方套利游船的进入，燃料油市场的供应开始趋向于紧张。

　　新加坡贸发局公布的库存数据显示，截至10月25日，新加坡燃料油库存已降至1000万桶以下的低水平，触及977.4万桶的去年12月以来的最低点，叫上周的1246.6万桶剧减21.59%。随着10月份流入新加坡的西方套利货逐渐减少，加上目前正处在船供市场旺季，新加坡库存总体呈现不断回落趋势。此外，预计未来一个月份西方套利货数量也将继续偏低。依靠本地稳健船供油市场需求的支撑，未来几周新加坡库存还可能继续维持1000万桶上下的较低水平。

　　从总体上看，燃料油市场的供求关系目前处于外紧内松的状态，国内市场在短期内是否有望被国际市场带动更要受到国内需求供应的变化影响。

　　总结

　　我们对于取暖油在未来国际市场的状况分析依旧之后的库存预测都说明了市场目前依旧处于一个供应充裕，基本面向空的状态下。OPEC是否能够以一“人”能之力而扭转全局目前看来胜算也是相当之小。

　　燃料油国内外局面的不同可能会在未来得到改观，而库存的变化将成为未来市场关注的焦点。但从目前的上游原油及国内燃料油疲软、国际燃料油走向坚挺的矛盾格局来看，市场将依旧保持盘整的走势。

　　大陆期货 金沛喆