现货维持反季上涨格局 糖价短期深幅下调不现实

　　一、一周行情回顾：

　　图1、NYBOT#11原糖3月期约周K线

　　1、国际

　　NYBOT#11 原糖本周自低位反弹。受贸易行进场买进以及其他商品价格上涨的推动，本周一NYBBOT糖市原糖期货价格冲击一连串的止损买进位并填补了上方的缺口，周二再度暴涨近1 美分/磅后收于1 个月来的最高点，其后产糖商进场抛售、基金进行获利回吐的压力下，周三近月合约糖价暴跌近1 美分/磅，不仅填补了下方的缺口，而且抹去了前一交易日的所有涨幅，临近周末3 月期价围绕11.4~12.5美分/磅展开盘整。

　　图2、CZCE白糖703合约周K线

　　二、国内

　　CZCE 白糖期货本周大幅走高。主力SR703 自9 日开始连续七个交易日以阳线报收，至18 日盘终涨幅一度达到7.3%，短暂上试3800元/吨一线无果后，该合约目下回到3620～3750 区间内展开盘整走势。随着价格反弹至近期高位，SR703 合约持仓成交双双放量增长也表示市场分歧再度加大。

　　影响因素分析：

　　产销动态

　　巴西――主要蔗产区产量提高至3.672 亿吨

　　巴西当地分析机构Datagro本周在其2006/07年新榨季的首次产量预测报告中称，由于圣保罗州、巴拉纳州和马托-格罗索州三大甘蔗主产区的作物产量比预期要好，新榨季巴西的中南部地区的甘蔗产量已经提高到3.672亿吨，比8月份预计的3.597亿吨提高了2%。中南部地区的甘蔗产量占巴西甘蔗和酒精总产量的85%，目前已收割了2585 万吨甘蔗，预计出口量将为1675万吨；预计酒精的产量约为156.5亿公升，出口量预计为26亿公升。

　　图3、巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　印度――新榨季增产 第四季度继续加大国内市场投放量

　　由于政府对食糖贸易实施管制，今年印度国内市场上的食糖供给量已远远高于去年，但政府仍把今年4 季度投放国内市场的食糖数量从去年同期的390万吨提升到了410万吨，其中10 月份的投放量已从去年同月的150万吨增至160万吨。加之厂、商投放市场的食糖数量剧增，且进入新制糖年后需求持续疲软，本周印度国内糖价继续下跌。

　　尽管今年印度的食糖产量达到了1930 万吨的水平，2006/07榨季印度的食糖产量预计将达到2270万吨的高位，国内糖业界都希望借目前高企的国际糖价的良好形势能够尽量出口更多的食糖，但是在是否要大量出口的问题上，政府一直犹豫不决，估计政府允许的出口量仅为100万吨。

　　图4、印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)