节后现货市场总体持稳 白糖期货继续横盘整理(3)

　　5、SRB 拍卖

　　10 月13 日，06年第12 期国储糖竞卖如期举行，本期竞拍总量为80173.11吨原糖。拍卖结果成交5 万吨，最高价为3430 元／吨，最低价为3410 元／吨，平均价3414元／吨；流拍30173.11 吨。

　　到10 月13日止，国家在今年共拍卖了12 期国储糖成交总量为114.33 万吨。本次拍卖为05/06 榨季所有国储糖竞拍中唯一发生流拍现象的一次。发生流拍的库点分别为：广西合浦糖库库点，流拍数量10000吨，湖北滠口食糖储备库库点，流拍数量15173.11 吨(全部流拍)，江苏南通食糖储备库库点，流拍数量5000吨。其中湖北库点流拍因当地没有具备加工能力的厂家所致。其余从广西、江苏的流拍情况可以代表性地看出，无论产区还是销区，对于一个月后的糖价都有一部分糖商不看好。

　　表1、2005/2006榨季中国国储糖拍卖情况汇总

　　来源：中国食糖网

　　6、机构观点

　　国际食糖组织在10日公布的月报告中指出，全球食糖增产的预期继续给国际食糖价格的上涨带来压力。

　　ISO在报告中表示，由于预期在2006/07榨季中全球将出现食糖剩余，今年9月份，国际食糖价格跌至近一年以来的新低。

　　巴西中南部地区干旱的天气并没有对2006/07榨季甘蔗产量的预计造成太大的影响。虽然JOB Economia机构把对巴西中南部地区的甘蔗产量的预测下调了0.2%，但是巴西北部地区由于雨量充足，今年的甘蔗产量将达到历史的最高水平。

　  ISO称，印度预计在新榨季中的食糖产量将达到2300至2500万吨；巴基斯坦将

　　产糖330至350万吨；而中国的食糖产量预计达到1100 万吨，高于2005/06榨季的880万吨。

　　报告称，西欧和中欧的良好天气情况有助于甜菜产量的增产。从德国和法国最新的甜菜测试结果可以得知，今年的产糖率比前5 年的平均产糖率要高，但低于去年的水平。

　　不过，报告中也表示，按照世界贸易组织的规定，欧盟的食糖出口将受到限制，因此大量的食糖将囤积在欧盟内部，因此或多或少对全球的食糖供应造成了影响。在新的欧盟食糖改革体制下，欧盟每年的食糖出口大约被限制在140万吨左右。另外，由于甜菜种植面积的减少，欧洲的甜菜产量也随之减少。

　　虽然全球产量的增加使国际糖市呈熊市状态，但是在糖价下跌的过程中并没有能够刺激消费量的增长。报告称，通常国际糖价的下跌会刺激消费的增加，有利于各国加大国内库存量，但是从目前的情况来看，许多国家国内的食糖市场和食糖消费对于这种现象表现出无动于衷的态度，特别是发展中国家。报告中补充说道，如果国际糖价继续下跌，跌至9美分之下，那么各国将会自动调高进口关税。

　　去年，一些国家(比如中国)由于国内出现食糖供应偏紧的局面，糖价高涨，与高涨的国际糖价遥相呼应，但同时也抑制了消费量的增长。而目前，在国际糖价下跌的背景下，2006/07 榨季人们对于食糖需求量有多大，我们还很难做出定论。 此外，ISO计划在11月初发布第一次2006/07榨季全球食糖供求数据。

　　三、结论：

　　1、国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　a、今后两个月各主产国相继进入新榨季，全球范围内糖料作物产量预估增长，美盘基本面总体偏弱；

　　b、3 月合约期价本周横盘整理，基金方面，在市场出现方向性转势之前依然以价差交易为主。我们认为美盘短期将持续摸底走势。

　　2、国内

　　综合国内情况我们的结论如下：

　　a、虽然经过10 月国储糖再度抛售后，目前共计逾110万吨食糖将在今后两个月内密集投放市场，且北方产区陆续进入收榨期，不过目前甜菜糖上市量依然有限，加之南方产区库存偏低，因此现货市场继续持稳为期价提供一定支撑；

　　b、对于主力SR703 而言，期价回落至3300～3500元/吨区间之后，多空双方纷纷减仓。短期行情料将保持宽幅振荡特征。因此建议投资者不宜盲目追涨杀跌，保持短线思路为宜。

　　近期关注重点:

　　国际：

　　1、巴西产区06/07榨季进展；

　　2、国际原油等周边商品期货及CRB指数走势；

　　3、基金期货/期权持仓变化。

　　国内：

　　1、北方主产区收榨状况；

　　2、各地区购销情况。；

　　附：进口原糖加工白砂糖成本计算

　　1、进口原糖加工成白砂糖成本计算方法：

　　原糖到岸价(税前)=离岸价+保险费+海运费+外贸代理费+银行手续费+利息+劳务

　　原糖到岸价(税后)=税前到岸价+关税+增值税

　　白糖成本价=(税后到岸价＋接货加工精炼包装费)/0.92

　　2、说明：

　　(1)FOB(离岸价) ＝(原糖价+升水)×重量单位换算值×旋光度增值其中22.046 为重量单位换算；1.03 为旋光度增值[7-10 月的货物取值为1.03]。

　　(2)保险费 ＝(离岸价+运费)×保险费率。其中0.004616为保险费率，1.01为外贸代理费率；1.00125为银行手续费率，1.15 海关税率，运费为16美元/吨，1.17为增值税率。

　　(3)接货加工精炼包装费设为280 元/吨；原糖加工成白砂糖出糖率为92%；许可证费以及利息等其他不可预见费用忽略不计。

　　3、计算结果：

　　以NYBOT#11原糖3 月合约10月13 日收盘价11.13美分/磅为准，升贴水取1美分/磅，人民币兑美元汇率取8.00 元/美元。

    由此，计算加工成本约为3772.85元/吨。

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