美国燃料乙醇的发展与CBOT玉米长期价格展望

　　在2005年炒天气阶段结束之后，CBOT玉米价格进入了一个比较漂亮的上升通道。玉米指数价格从2005年11月探底200美分/蒲式耳后，显示出强势行情，至2006年7月12日，形成美玉米指一年来高点278.7美分/蒲式耳。而从近五年长期走势来看，在2004年4月出现五年来高点335美分/蒲式耳以来，目前的玉米价格尚在横盘整理的突破位处。在这样的一个背景下，关于美国玉米价格长期走势的争论一直在延续。美国玉米价格会继续攀升形成大牛市，直逼2004年高点甚至1996年436美分/蒲式耳的高点？抑或是短期已形成双顶，在这拨天气炒作期结束后玉米价格会下行，继续长期横盘整理之势？

　　其实，所有这些争论的焦点都来自于美国燃料乙醇的飞速发展。在稳态的玉米供需格局中，燃料乙醇生产的玉米需求成为影响这一平衡的最大变量，这当然也是影响玉米长期价格走势的最大变量。本文将在介绍美国燃料乙醇发展现状、前景的基础上，结合玉米供需平衡关系，分析CBOT玉米长期价格走势。

　　图1 美玉米指日线走势图(2005.11-2006.7)

　　图2 美玉米指周线走势图(2000-2006)

　　一、美国为什么要大力发展燃料乙醇？

　　燃料乙醇是一种由可再生原料生成的高能洁净燃料。本质上，燃料乙醇是谷物酒精，由玉米、高粱、小麦等农作物发酵而成。燃料乙醇可以和汽油以任何比例混合，但是最常用的混合为：E10 – 10%燃料乙醇和90%的无铅汽油混合，E85 - 85%燃料乙醇和15%的无铅汽油混。E10可以被任何在美国销售的汽车使用，汽车生产商也因其高辛烷值和洁净的特征推荐使用E10。2004年1/3的美国汽油混合了燃料乙醇，大部分是按照10%的比例混合。E85是可变燃料汽车( flexible fuel vehicles (FFVs))的替代性燃料，目前美国有400万辆可变燃料汽车在使用，而且汽车生产商每年都在生产更多的这种汽车。同时美国增加了很多使用E85的水泵。在没有E85的情况下，可变燃料汽车(FFVs)可以直接使用汽油或者任何燃料乙醇(小于85%)和无铅汽油的混合燃料。要特别说明的是，不需要专门燃烧“燃料乙醇”的汽车，任何汽车不需要任何改动都可以使用E10作为燃料。E85是供可变燃料汽车(FFVs)使用。

　　燃料乙醇在美国得以大力发展的原因包括以下几点：

　　第一，国际原油价格上涨创下20年来的新高，2005年原油的平均价格在每桶50美元以上。美国能源部预测从2006年到2030年，美国进口原油价格将达到57美元每桶。为减少对国际原油市场的依赖，增强国家能源安全保障能力，美国有愿望增强能源自主能力和能源多元化，因此政府对燃料乙醇生产给以各种鼓励措施。

　　第二，很多炼油厂用乙醇替代了MTBE作为汽油添加剂，乙醇和MTBE都可以帮助其有充分燃烧，但是乙醇可以减少排放到空气中的污染物。

　　第三，2005年的能源法案规定美国使用的燃料至少添加一定比例的可再生燃料，预计从2006年到2012年，燃料乙醇产量将从40亿加仑增长到75亿加仑。按照乙醇行业现在的扩张速度很容易达到这种产量。

　　第四，1978年以来政府对酒精行业有税收补贴，现在的补贴为51美分。乙醇工厂的建立和生产将带来新的就业机会，为国家经济的增长做出贡献，而且还将带动农业、农民和农村的发展；

　　总之，高油价加之政府对燃料乙醇制造的支持政策导致制造燃料乙醇存在可观利润，这是燃料乙醇在全球得以发展的最根本原因。

　　二、美国燃料乙醇工业发展现状与前景

　　据美国农业部(USDA)统计，从1980年至2004年，燃料乙醇工业扩充速度非常快。乙醇产能从1980年的每年不到2亿加仑增长到2005年的40亿加仑。特别是2001年以来，燃料乙醇产量增长大幅加快，2005年产量比2001年翻了一番还多。2001年，燃料乙醇玉米消费量占玉米生产总量的9%，而2005年燃料乙醇消费量高达3300多万吨，比例达到了15%。同时，从1980年至2004年，美国燃料乙醇生产点也从不足20个增长到80多个。根据美国酒精协会(American Coalition of Ethanol)2006年5月统计数据，全美目前正在生产的工业酒精工厂共有98家，分布在19个州，其中比较集中的是衣阿华州、伊 利诺伊州、内布拉斯加州、南达科他州、明尼苏达州。(见图3、图4、图5)。

　　图3 美国燃料乙醇生产量(1980-2004)