郑糖追随美盘振荡下行 近期盘整行情尚未完结

　　内容摘要：

　　NYBOT#11 原糖期价本月持续弱势走跌。产糖商与基金方面盘中屡次抛售以及贸易行在10 月/3 月期约间进行的差价套利交易，令糖价成交量急剧放大的同时，未能获得足够的向上突破动能。时临巴西新榨季原糖大量上市，投资者普遍看跌令大盘走势萎靡不振。临近月末基金空单清算短暂推高期价，后期10 月期价将继续考验11.96 美分/磅和11.70-11.56美分/磅缺口一线的支撑力度。

　　ZCE 白糖期货本月追随美盘振荡下行。多空双方经历近月期价跌破4000 元/吨的拉锯战后，均不肯表态贸进，大盘走势一度无所适从。国储继取消15 日拍糖后，郑糖盘中涨势再现。由于贵阳会议上发改委相关领导表示9 月拍卖很可能如期进行，主力SR703 再度承压下跌。临近月末各合约小幅反弹，但收盘价仍处于主要均线系统之下。

　　一.本月行情回顾

　　图1.NYBOT#11原糖10月合约日K线

　　国际市场

　　NYBOT#11 原糖期价本月持续弱势走跌。月初原油以及CRB 商品期货指数回温支持投机散户以及贸易买盘入市推高10 月期价上冲15 美分/磅。不过，产糖商与基金方面盘中屡次抛售以及贸易行在10月/3 月期约间进行的差价套利交易，令糖价成交量急剧放大的同时，未能获得足够的向上突破动能。时临巴西新榨季原糖大量上市，投资者普遍看跌令大盘走势萎靡不振。截止31 日，10 月合约盘中期价跌这至11.40美分/磅。，为近7 个月以来最低。

　　图2.CZCE-SR703合约日K线

　　国内市场

　　ZCE 白糖期货本月追随美盘振荡下行。月初，继国储7 月拍卖结束后，基本面暂时缺乏对大盘产生决定性影响的因素令场内多空双方经历近月期价跌破4000元/吨的拉锯战后，均不肯表态贸进，大盘走势一度无所适从。8 日因国储会议中传出可能取消15 日抛糖计划的消息，郑糖盘中涨势再现，主空当日大幅削减空单头寸7500 余手，SR703 期价短暂企稳。

　　该传闻10 日晚间获得商务部正式发文证实后，由于市场已提前消化，投资者反应普遍淡静。

　　月中贵阳会议后，因发改委相关领导表示9 月拍卖很可能如期进行，主力SR703再度承压下跌。临近月末各合约小幅反弹，但收盘价仍处于主要均线系统之下。

　　二.影响因素分析

　　(一).供给

　　1.巴西――该国中南部地区收割甘蔗的时间还剩3 个月，东北部产区已开榨。估计干旱天气将持续到9 月份，最终可能会冲击到今明两年的甘蔗生产。巴西农业部此前预测说今年全国甘蔗产量将达到4.698亿吨的历史记录，比上榨季的4.314亿吨的产量增加8.9%。

　　其中食糖产量预计达到2920 万吨，增幅为9.5%。

　　圣保罗蔗产农工联盟预计2006/07榨季巴西的糖厂和酒精厂收益将比上榨季增加10%，达到340 亿里亚尔。收益的增加主要来自于产量的增长

　　图3.巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　2.印度――印度联邦政府本月向市场投放130万吨食糖以平抑过高糖价。加上PDS体系下16.5 万吨的配额，8 月份国内食糖投放总量达到146.5 万吨。官方此前估计新制糖年印度的食糖产量将从05-06 制糖年的1,940万吨上升到2,290 吨的水平。而国内的消费仅有1900万吨，剩余400万吨，而在政府前期公布的第四次产量预计中，印度在今年榨季当中累计产蔗2.783 亿吨，稍稍高于早期2.731亿吨的预计。

　　同时印度拟于今年10月份进入06-07 制糖年，由于产量预估增长，糖业公司希望能从今年10份开始恢复食糖出口。该国政府逐步放宽食糖出口政策。印度国家农业部长日前表示，基于新榨季食糖产量大幅增长的考虑，印度将从今年10 月份恢复食糖出口。下榨季的出口量有望提高到250-300万吨。

　　图4.印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)