沪燃料油期价反弹受阻 弱势已现后势不容乐观(2)

　　我们认为，因市场存在投机过热之嫌，多头获利回吐将引发原油震荡走势。本周原油价格已先于持仓而下跌。净多持仓量在滞后一、两周后也将随之下降。

　　7、原油后市综合分析

　　把握后市应注意以下几点：

　　l近期原油大跌的原因可能在于：意外事件并没有导致明显的供应紧张，高库存压力体现，以及市场投机过热导致的获利回吐。与去年同期相比，今年NYMEX原油市场的规模有明显的扩张。

　　l今年原油库存水平是近七年的新高，表明供应比较充裕，可以有效降低夏季原油供应中断的风险，压制原油价格的过分上涨。目前，因意外因素并未造成明显供应短缺，市场逐渐意识到原油高库存压力的利空作用。

　　l伊朗核问题、飓风、恐怖袭击等仍是八月市场焦点。这些因素使原油表现出宽幅震荡特性。第三季度地缘政治冲突和飓风等重要因素对市场的影响，具有不可预测性，波动性增强是肯定的。

　　二、燃料油市场分析

　　1、新加坡燃料油：供应过剩，有增无减

　　本周新加坡燃料油跌幅较大。周四新加坡基准180CST混调燃料油现货报价310.6美圆/吨，较上周下跌近9美元，是近七个月低点。 7月17日创出新的历史高点365.45美圆/吨。基本面上中国需求量不旺，并存在过大的供应压力，导致库存上升。预计06年西方套利船货在6月、7月、8月连续三月达到330万吨以上，是近两年单月最大量，9月估计也在220万吨以上。库存方面，截至8月16日新加坡渣油库存为1496.4万桶(230万吨)，较上周增23.4万桶。

　　燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差处于-19.5美元/桶附近，前期最大贴水达到-18.5美元，价差较上周又有所扩大，新加坡燃料油弱势未见丝毫改变。不过，今年二者价差处在极大宽幅位置，将可能缩小西方套利船货利润，并最终可能导致套利船货减少。