国储传言继续抛糖打压 郑糖仍将维持振荡思路

　　1.一周行情回顾：

　　图1. NYBOT#11原糖10月期约日K线走势

　　

NYBOT#11原糖10月期约日K线走势图（来源：中大期货）

　　1.1.国际

　　NYBOT#11 原糖本周振荡下行。技术走势趋弱以及基本面前景不看好迫使基金继续进行大规模结算操作。周一期价继上周五大幅下挫后再次快速下泄，跌幅接近6.5%。周二贸易买盘进场托市，期价小幅回弹。但贸易行随后再度加入基金的抛售行动使得周四原糖期价再遭重挫，创8 个半月新低。0610期约糖价一度下滑至11.96 美分/磅的低位，逼近2005 年11 月30 日创下的11.93 美分/磅的低点。

　　图2. CZCE-SR703日K线走势

　　

CZCE-SR703日K线走势图（来源：中大期货）

　　1.2.国内

　　CZCE 白糖期货本周走势先抑后扬。周初受隔夜外盘大跌以及国储传言继续9 月抛糖消息打压，期价连续两个交易日跳空低开。其中主力SR703周一以跌停收盘，周二跌幅再度超过4%，盘中触及3442 元/吨，创该合约上市以来最低位，多头连番止损出局后持仓大减，期价周三于低位持稳，临近周末展开小幅反弹，其他合约亦全线收涨，不过收盘价依然处于主要均线系统之下。

　　2.影响因素分析：

　　2.1.产销动态

　　2.1.1.巴西――新榨季产量预估下调 食糖酒精出口停滞

　　由于3、4 个月的持续干旱天气冲击了中-南部地区的甘蔗生产，本周巴西国内糖业咨询机构Datagro 把06-07 制糖年巴西中-南部地区的甘蔗预期产量下调了1 个百分点，从此前预期的3.597 亿吨下调到了2.635 亿吨。

　　受国际食糖和酒精价格下跌导致国内价格下跌以及美元贬值的影响，本周巴西食糖和酒精市场几乎处于停滞状态。巴西国内市场上50 公斤袋装150色值白糖的出场含税价已从上周的46.61雷亚尔/袋跌至43.76 雷亚尔/袋；出口市场上及其交货的150色值白糖的售价对NYBOT 糖市0610 期约糖价的升水已从上周的68 美元/吨扩大至68-70 美元/吨，不过，有贸易商认为，从目前的情况看，巴西产150 色值白糖的售价比NYBOT糖市0610 期约糖价高出65 美元/吨较为合理。

　　巴西国内酒精期货价格已下滑至06-07制糖年开榨以来的最低水平。由于目前美国已基本上不进口巴西产酒精，巴西商品交易所(BM&F)10 月期无水酒精期货价格本周跌破了1,000 雷亚尔/立方米的关口(约合467美元/立方米)，从上周的1,037雷亚尔/立方米跌至951.75 雷亚尔/立方米，跌幅高达8.2%，1 月期无水酒精期货价格也下跌了9%，从上周的1091.50雷亚尔/立方米跌至992.36雷亚尔/立方米。此前巴西统计局预计，今年的酒精产量约为170亿升，较去年增长7.5%，预计国内消费量预约在130-140 亿升之间。

　　图3.巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　

巴西历年原糖产量图（来源：USDA）

　　2.1.2.印度――强制增加国内酒精混用 继续禁止食糖出口

　　从今年10 月1日起，印度将在全国范围内强制把5%的酒精混入汽油当中。目前，印度国内的酒精价格仅为18.75卢比/公升，业界希望把酒精价格提高到与石油出厂价接近的价位上，大约是27 卢比/公升，而向酒精蒸馏厂和化工工业提供的蒸馏酒精价格一般都是在23 卢比/公升至24 卢比/公升左右。目前，印度的9个邦已经试着在汽油中混入5%酒精，之后从10 月1日开始将在全国范围逐步展开，1 年后汽油中的酒精含量将提高至10%。 印度糖厂协会会长SL Jain 称，今年9 月底，在满足国内的需求之后，印度的酒精结余还有2.65亿公升，而预计到明年9 月底，印度国内的酒精库存量将达到6.8亿公升。

　　由于国内糖价高企，本年度印度继续实行食糖出口禁令，预计还将持续到07 年3月末，如果国内糖价不能稳定在正常范围内，政府不排除延长禁令时间的可能。

　　图4.印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)

　　

印度食糖产量与消费量对比图（来源：来源：USDA）