沪油存在库存过剩问题 预计仍将持续被动跟涨

　　一、周度(07/08-13/08)行情概况

　　本周原油价格显示出较高的波动性，周初由于美国最大的油田出现问题，引发市场对供应的忧虑，原油价格一度创下新高，但是由于该油田并不完全关闭产能，原油价格在随后的几天里都以回落为主，即使周三原油、汽油库存出现一定幅度的减少也没能阻止原油价格的下滑。截至周五收盘，原油价格由周一开盘的74.77美元跌至74.35美元。沪燃油跟随美油波动，仍然在3600～3700间区间振荡，周二价格在3700处受压，周五在3600处显示支撑。周一开盘3615，周五收盘3616，基本持平。

　　图1：原油与沪燃油活跃合约的价格对比图

　　图2：沪燃油活跃合约与新加坡180CST燃料油市场价格对比图

　　图3：沪燃油与黄埔市场进口180CST高硫燃料油价格对比

　　二、基本面情况：

　　(一)宏观经济方面

　　美国联邦储备理事会(FED)周二终止了持续了两年多之久的升息进程,宣布维持联邦基金利率于5.25%不变.同时评估经济放缓是否将令通膨得到控制.美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票决定维持利率于5.25%不变,结束了自2004年中期以来连续17次升息的进程.原油供需基本面

　　地缘政治方面

　　伦敦--英国警方周四称其挫败了一起试图在飞往美国的数架航班上同时制造自杀式炸弹袭击的阴谋,逮捕了24名嫌犯.嫌犯原本欲将炸弹伪装成饮料带上飞机.此消息使得欧美国家立即在机场实施新的高度警戒措施,并掀起轩然大波.美国总统布什表示,被挫败的炸机事件是个“明确的提醒”,即美国“在与伊斯兰法西斯主义作战”. 黎巴嫩--以色列军队占领了黎巴嫩东南部的一重要城镇,与真主党之间的交火仍在继续.法国称,试图结束长达四周冲突的外交斡旋可能很快取得重大突破.以色列方面则称,进一步深入打击黎巴嫩东南部地区的计划暂时搁置,以给予外交解决方案施展的时间.本周一黎以冲突正式停火，但是停火协议维持时间仍给市场带来一定疑虑。产能、库存与需求方面

　　中国海关周四称,1-7月原油进口达8,398万吨,同比增长12.9%;其中7月原油进口量为1,064万吨.7月成品油出口量仅为92万吨,1-7月成品油出口712万吨,同比下降19.3%. 1-7月中国原油出口342万吨,同比下降22.9%,其中7月当月出口42万吨;7月成品油进口达374万吨,1-7月成品油进口2,197万吨,同比增长21.2%.美国炼厂开工率比去年同期有所下降，主要有两方面的原因：

　　1)去年8、9月份的飓风造成部分炼厂产能永久性损失；

　　2)由于超低硫柴油标准以及汽油添加原料标准改变，部分炼厂需要改造设备。

　　美国国内的消费状况依然没有出现较大改变，汽油消费依然强劲，按照四周平均的汽油消费来看，截至8月4日的四周平均消费水平为962万桶/天，比此前一周的960.1万桶/天继续增加。汽油零售价格在停滞在300美分价格附近两三周时间之后，价格继续上涨步伐，本周价格比上周上涨了3.4美分，涨至303.8美分。另外，美国炼厂由于设备改造以及去年飓风破坏导致今年7月份的开工率低于历年来的平均水平95%，仅为92%。这是市场供给的隐忧。截至8月4日当周汽油消费量继续增加，当周消费水平为969.7万桶/天，比上周的963.9万桶/天增加5.8万桶/天。

　　图4：美国汽油消费需求