基金规模并不是越大越好(2)

　　困惑二：基金规模对基金业绩有影响吗？

　　最近，美国晨星公司对基金规模与回报之间的关系进行了研究，该项研究将每种投资风格中的基金按规模大小分为十等分，再将所有基金中规模最大的十分之三和最小的十分之三的5年平均回报进行了比较。研究结果显示，在不考虑基金费用的情况下，对于投资风格相同的基金，小规模基金的回报通常要高于大规模基金的回报。

　　基金规模对基金业绩的影响是不可回避的问题，但是简单从历史数据中寻求投资基金时的安全感是远远不够的。了解其中的影响因素更为重要，规模过大的基金往往表现一般，主要是以下因素使然：

　　其一：规模过大的基金，在市场容量有限的情况下，可选择的

股票难度加大。目前，国内市场并不缺乏资金，而是缺乏足够多的大市值及优质的新上市公司股票，以便基金公司有更多的投资选择。大象跳舞，首先需要有足够大的场子。

　　其二：规模过大的基金在投资上的灵活性相对不足。当市场在资金推动下进入高估值时代以后，波动性加大就成为市场的一个重要特征。在市场处于震荡阶段或震荡盘升阶段，规模过大的基金在建仓和调仓方面往往相对不够灵活。

　　其三：在市场不成熟的情况下，规模过大的基金波动幅度可能会加大，影响投资回报。股票型基金是长期

理财工具，同时也是有风险的投资产品。在市场发展初期，有些投资者蜂拥追逐基金的同时，往往忽略了基金的风险，一旦业绩表现一般，往往会选择赎回或波段操作，对于规模较大的基金，增加了运作的难度，交易成本和冲击成本加大，对基金业绩会有影响。

　　由于以上因素的影响，规模过大的基金往往在投资运作上比规模适中或较小的基金更难，成为收益明星的概率减小。

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