点金基金之三：如何判断落后基金的潜力(4)

　　基金潜力分析

　　进入下半年后，银行地产类股票摆脱低迷状态，成为市场主流热点，嘉实服务增值行业基金净值后半程加速，可以推测该基金的策略是利用市场的风格轮换规律，耐心持有优质品种等待市场的价值发现，并顺应趋势对重点品种加强投资力度，这种策略相对来说能降低择股、择时的风险，增长更为稳健。

　　区别个案

　　但是，如果我们继续进行分析，就会发现这样一个现象：并不是所有的后来居上者，都是依靠对市场的前瞻性判断。根据上面同样的分析方法，我们可以发现，研究华富竞争力优选基金连续两个季度中，行业配置和个股配置的调整幅度非常大，并且新进10大重仓股中有多只市场具有较大分歧的热点股，如有并购概念的潜在券商股。但是我们应该注意这样一个公认的投资规律：择股择时的成功概率很低。对于华富竞争力优选这类基金，至少应该抱谨慎态度，其大幅度调整行业及个股配置的做法，很难保证每次都有效，而且其二季度末重仓的吉林熬东、延边公路两只券商概念股，似有追逐炒作市场热点的嫌疑。

　　对嘉实服务增值这种所持大类资产和重仓股票变化不大，同时行业偏好比较明显的基金，必须抱有耐心等待市场风格的轮换，等待这类基金重仓品种上涨阶段的出现，因为从目前的市场实际看，优质股票的股价表现可以说只是时间问题。在等待的同时，我们需要做的就是，关注其重仓持有的大类资产，是否仍然具备上涨的潜力。

　　从上面的案例分析看，对于基金投资，应该坚持长期投资理念，不要因为短时间内净值涨幅落后而盲目赎回，这时候最重要的事情就是，观察基金过往运作业绩的稳定性以及对于下一个季度投资策略的制定，并结合自己或者专业人士对股票市场趋势的研究，判断持有的基金是否具有更大的成长潜力。

　　从长期来看，成长股和价值股投资风格在不同的市场环境下，会出现周期轮换的特征。成长型股票由于其高风险、高收益的风险收益属性，在牛市行情中往往表现出色，获得优于大盘的投资收益；而价值型风格股票则表现出极强的抵御风险能力，收益稳健。基于这种轮换特征，不同投资倾向的基金，在不同时间段会体现出不同的收益能力。

　　简单总结就是，判断基金是否值得继续持有，不能单凭某一阶段的业绩表现。如果历史业绩表现稳健，阶段性落后可能只是该基金持仓结构暂时不符合市场风格偏好，或者是投资策略的超前性，尚未被市场取得共识，如果是这样，反而更值得持有。