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从大类配置角度来看，短端利率的确定性高于股票和债券，尤其是银行同业存单的收益。目前是投资短期理财基金相对从容的时点。
上周五，Shibor利率悉数上行，跨月品种涨幅较大。受此影响，年初以来，货币基金及类货币的短期理财债基取得较为不错的收益。
在国富日鑫月益30天理财债券基金拟任基金经理胡永燕看来，由于银行同业存款是短期理财基金的主要投资标的，同业存款、大额存单、协议式回购的收益率抬升，有望带动短期理财基金收益同向变动。“目前短期理财产品的风险收益比较好，风险偏好较低的投资者，与其等待债券市场的不确定性转机，不如把握住短端利率的机会。”胡永燕说。
同业存单利率飙涨
Wind资讯统计显示，上周五，同业存单1个月、3个月、6个月发行利率分别报5.2848%、5.1940%、5.1258%，均为连续4个交易日超过5%。
在胡永燕看来，今年整体监管态势趋严，整个市场处在金融去杠杆的大环境中，货币政策偏紧的局面很难得到改善，这也造成了短端资金价格偏高，尤其是回购利率和同业存单的利率都在不断攀升。“这种情况下，短期理财产品的表现，有望处在历史相对高位。”胡永燕指出。
“即使是在三季度，我也认为同业存单依旧是较好的配置资产之一，进可攻退可守。金融去杠杆的趋势还没到尽头，一切都依然存在着不确定性，与其盲目地到处寻找机会，不如把相对确定的机会先抓在手上。”胡永燕说。
从大类配置角度来看，今年以来，股票和债券的不确定性都比较大，相比而言，短端利率的确定性高于股票和债券，尤其是银行同业存单的收益。胡永燕认为，目前是投资短期理财基金相对从容的时点。
同样是布局短端利率标的，货币基金已为市场广为所知，但相对“小众”的短期理财债券基金，在操作上实际比货币基金拥有更高的灵活性。比如，根据基金合同，国富日鑫月益投资组合的平均剩余期限可达150天，而根据货币基金的法规，货币基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天，更长的剩余期限有利于构筑更为灵活的投资策略。
Wind统计显示，截至5月底，今年以来全市场排名前1%的类货币产品中，超过半数为短期理财基金；同一家基金公司发行的类货币基金产品中，短期理财基金的表现也普遍优于货币基金。
“基本稳健+适度灵活”
胡永燕表示，“基本稳健+适度灵活”将会是未来管理国富日鑫月益的主要思路。据悉，国富日鑫月益大部分的仓位将保持久期匹配的策略，一个月期限的配置将会比较多，同时少量仓位配置一些3个月的标的，“我们的目标是处在一个进可攻退可守的位置，但整体久期依旧偏短。”
这也正是胡永燕一直强调的稳健逻辑，曾担任过保险及年金管理人的她，偏向于把握确定性高的收益，所以在短期，相对看好的依旧是短端资产。
胡永燕指出，同业存单利率高企，意味着高资金成本的环境下，短期债券市场很难有较强的表现。在配置上，对债市以观望为主，未来即使投资，也将重点关注AAA信用债，尽量避免牵扯到债券信用风险。
“目前债券由于受到各方面的压力还没有充分释放风险，可能真正配置仍要静待7、8月份的机会。我认为，现在不是最佳时点，但要提前把子弹准备好。操作上，我会考虑先配置同业存单和回购，待机会来临时再换手配置少量债券，彼时也已经有了一部分确定性的收益，将会更加妥当。”
胡永燕投资风格稳健，也是国海富兰克林基金的固收团队整体风格。2016年年末，债券市场大幅调整，不少债券基金在短短一个月内即将前11个月收益悉数回吐，而依靠年初审慎的判断，国海富兰克林固收团队严控风险，旗下债券产品2016年全线取得正收益。
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责任编辑：张伟
