市场持续调整 机构关注确定性机会

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　　⊙记者 赵明超 ○编辑 金苹苹

　　4月中旬以来，受无风险收益率抬升影响，市场参与者的投资风险偏好下行。叠加监管加强等因素，赚钱效应的缺失暂时难以吸引增量资金入场，市场向下大幅调整。目前，上证综指考验3000点关口，而创业板指数创下两年来的新低。据记者了解，在市场的持续震荡下行中，机构开始退守业绩确定兑现的个股，银行、保险等板块受到机构投资者的重点布局。

　　无风险收益率上行改变市场风险偏好

　　最近市场依然延续4月中旬以来的调整态势，尽管银行保险板块逆势向上，但上周四上证综指创出3016.53点的低点，创下7个月来的新低；创业板指数则下探至1727.58点，创下2015年中高点以来的新低。从个股表现看，近半数上市公司的股价创出2016年初熔断以来的低点，近300家公司的股价被“腰斩”，50多家公司的股价跌幅超七成。

　　在业内人士看来，诱发市场调整与无风险收益率的抬升有关。由于无风险收益率高企影响了投资者的风险偏好，伴随金融去杠杆而来的监管加强，加剧了投资者风险偏好的下降。

　　沪上某公募基金经理表示，其非常认同监管部门的举措，认为严格的监管将有利于资本市场的稳定与长期健康发展，抑制过度炒作概念股，对于专业的机构投资者是重大利好。

　　弱市行情下业绩成为最后防线

　　弱市行情之下，业绩成为最后的防线。从机构布局的情况看，上市公司业绩能否兑现成为机构最为关注的重点，低估值的银行、保险及龙头医药股成为布局重点。

　　数据显示，4月20日以来，银行指数已经上涨了5%左右，保险指数涨幅则超过了15%。业内人士认为，保险股的走强与今年一季度保费收入维持较快增长有关，保险行业增量空间依然很大。尤其是在部分风格激进的保险公司受到监管限制之后，此前稳健经营的公司将会分享更多的市场份额，加上近期债券收益率的回升，有利于大量持有债券的保险股的价值提升。短期来看，利率进入上行通道将进一步改善险企的利差结构，进而提升保险公司内含价值。

　　深圳某私募基金经理认为，机构布局保险股表明在当前市场行情下，机构非常看重确定性收益。资金对龙头股的追捧也源于在经济增速放缓的情况下，行业龙头获得的市场份额会更大，从而机会相对也更为确定。从近期市场表现看，尽管部分个股剧烈调整，但是部分行业龙头股在经历了短暂调整之后，很快就会走出盘整乃至持续向上。

　　从产业资本的布局情况看，5月份以来，已经有一百多家上市公司获得了重要股东的增持，其中部分公司增持金额超过亿元。在上述基金经理看来，尽管部分产业资本增持是此前已经公告过的，但是选择在当前时点增持，表明产业资本对当前股价的认可。