央行连续10日无操作 基金经理：压力测试中

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　　中国基金报记者 储泽

　　央行已经连续10个工作日没有进行任何公开市场操作了。在央行的连日公告中，央行均认为，目前银行体系流动性总量仍处于较高水平。记者采访债券基金经理获悉，基金经理们认为央行此举不会对市场造成很大影响。

　　华宸未来债券基金经理应晓立认为，央行近期没有动作，不代表未来没有动作。他认为，对于央行来说，此举主要有两个方面的原因：一方面央行是想释放“紧平衡”的信号，但同时央行也希望这个信号是在市场能够接受的范围之内。可视为央行对市场流动性进行预期管理。另一方面，这也是央行的一种观察与试探，观察市场会否出现流动性问题，能不能接受“紧平衡”。应晓立认为，前期美国加息，给国内汇率市场、利率市场造成一定的压力，因此，央行将逐步调整流动性节奏。如果一旦发现流动性紧张，央行可能马上就会有动作。

　　“如今，市场利率上行是趋势，利率的抬升已经成为共识，未来债券市场将更多地去适应这种利率抬升的趋势。”应晓立表示，“其实，现在的货币政策并不是最紧的时候，只是之前的市场宽松惯了，突然迎来反转，过渡期市场出现一些‘不适’。等到大家都重新适应了偏紧的环境之后，债券市场的日子可能反而就没那么难过了。”

　　华泰保兴债券基金经理张挺认为，这实际上可以认为是央行在表明态度，是保持中性的货币政策节奏，并且价格调控多于数量调控。此前财政存款有投放，在此基础上，央行把多余的流动性收回，这与央行施行的稳健中性的货币政策是具有一致性的。债券市场对与央行偏紧的操作其实也早有预期。

　　4月，MF中期借贷即将到期，届时央行可能会投放一定的流动性，而到期的时间节点就在本周。据记者了解，市场大部分投资主体已经很清楚地意识到，再度出现宽松的货币政策环境已经不可能。但央行在操作过程中，一定会估计到市场的流动性需求，不会让市场的流动性出现大问题。

　　因此，在这样的背景下，一些基金经理预计，货币基金的收益率可能将处于高位，而债券市场则可能继续面临调整。但是也有基金经理认为，这种货币政策的紧平衡可能会在下半年逐步传导到实体经济，届时可能货币政策又会做相应调整，所以目前货币基金高收益的持续性可能不会很久，而届时债券基金的收益率又会回升。