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罗素中国区负责人 Brian Ingram中国基金业协会于5月8日在北京举办“基金服务养老金第三支柱建设”专题研讨会。罗素中国区负责人 Brian Ingram出席了该活动，并作了主题演讲。他指出，美国IRA和公募基金的合作关系较成功，主要归功于三方面：第一，美国ERISA雇员的收入保障法案；第二，投资行为与投资理念；第三，产品的创新性。
以下为发言实录：
各位领导，各位来宾，大家下午好！我代表罗素投资集团公司来参加这次的论坛。今天简单介绍一下美国IRA和公募基金的合作关系。我这个合作关系比较成功， 为什么？你看这个图，公募基金的规模不少，你可以看一下，这个现在的公募基金像IRA总规模将近一半了，为什么呢？我们认为有三个成功的要素：
第一个美国ERISA雇员的收入保障法案；第二是个投资者行为，投资者行为包括比如投资者的IRA当中风险的容忍度，还有投资频率等。第三就是基金的创 新，意思就是公募基金管理公司，他们产品设计需要创新型。你看IRA账户的时候，尤其是传统的IRA，大部分时候，客户会把这个职业养老金金额转移到 IRA的账户里面，他们把这个转账以后，大部分的投入到IRA的账户。这个很重要，他们的投入频率很低，为什么？主要就是这样的行为对他们的投资者回报效 率有什么样的影响？
我们可以看到，你开发IRA产品的时候，你应该考虑到你的资产配置，然后你投资的规则，只要职业养老金和IRA基金有投资，如果这个养老金转移到IRA， 他们的IRA肯定会延用这样的基金。主要的问题就是，为什么这个职业养老金用基金来投资。我研究过俄罗斯的法律，对这个有经济的要求，要求他们建立新的董 事会，新的计划等等，所以大部分的投资人，他们通过基金来投资，美国的基金业是非常成熟的，我们注重分散化的。所以从法律来说，这个没有什么问题。
因为职业养老金由基金来做，所以IRA也用基金，一部分就是法律规定的，然后就是投资行为。投资行为就是投资人的投资方向，当然最主要的就是投资人要有比 较长期稳定的投资方向，大部分的人没有。但是在IRA账户的时候，大部分的人有这个投资方向，他们的风险容忍度比较高，他们的固定投入他们的IRA账户。
给大家看一下这个职业养老金，不同的职业养老金，基金，他们的组成理念不同，因此给客户提供不同的基金。 第三个成功要素是创新性。创新性，这里我讲产品的设计，主要的就是我刚才提过的股票基金还有其他的IRA的基金。你可以看一下，这是IRA账户里面基金的 构成，可以看一下大部分都是美国的股票基金，占了个人账户资产的42%。这反映投资者行为的特点，就是他们的风险偏好都是比较高的。但是你看一下全球金融 危机以后的部分，包括IRA基金，就是这个投资公司提供新的产品设计，让客户围绕投资管理公司能够提供的产品做资产配置，这个很重要。
个人退休金账户（IRA）采用投信托的法律架构，这样的信托法律架构使得公募产品更有透明度，有产品范围，产品也多元化，收费也比较透明。公投基金要对这个养老金非常了解，要有比较好的投资产品，公募基金在IRA账户的市场份额是非常高的。
总体来说，我觉得养老金和基金业的合作关系很重要，在美国很明确的，这样的关系让IRA的资产规模和基金业发展很快。所以从美国市场来说，这个关系对我们 来说非常非常重要。我觉得对中国来说，必要的问题就是，我刚才提到了法律和投资行为的关系。如果我们在中国，在国内可以用法律鼓励投资行为，鼓励投资者可 以成为长期稳定的投资者的话，对我们市场有非常非常好的好处，谢谢大家！
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