银帆投资李志新：专注风险控制尊重市场不赌博

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　　中国基金报记者 吴君

　　西藏银帆投资总经理李志新是一位名副其实的老投资人，上世纪90年代初就进入市场，经历了A股几乎所有的牛熊轮换。

　　“投资首先拼的是风险防范，然后再去研究价值。银帆对风险控制很专注，大部分利润都是靠控制风险赚出来的，没有赌博式的、高杠杆的投资，就算是牛市也只有七八成仓位。”李志新说。

　　银帆的大部分投资经理平均在市场中有20多年经验，他们深刻明白市场的脾气。“这个市场是有风险的，但如能回避风险，剩下的就是利润，这就需要投资人有较强的把控能力。把个人能力凌驾于市场之上，是带着赌博性的投资。我们需要充分尊重市场，顺应市场，避免因个人原因造成不必要的损失。”

　　2015年，大盘5000点不到，银帆投资已全部清仓，从而保全了收益，并后来在大跌后加仓抢反弹。李志新回忆，当时市场很浮躁，并没有人能判断涨到什么位置，但作为职业投资人，需要明白在市场进入疯狂的阶段去降低头寸，“这是大概率事件，在别人疯狂的时候我们要冷静”。

　　2016年，银帆的整体仓位也较轻。“我们每天都在深度观察市场，希望把风险意识渗透到骨髓里面，这样可能每年的收益不是最好，但长期能够走下去。”

　　面对如今的市场，李志新的看法是，现在的位置不是职业投资者应该买进的时候。“真正的投资是在价值被低估时买入，同时在市场上涨时赚取超额利润。但现在部分蓝筹股，我真的没有底气说它们被价值低估了。”

　　李志新表示，今年可能要对市场的风险有充分预判：第一，市场增量资金不足，但扩容速度较快，而且未来定增的解禁也比较多，资金面不是很乐观；第二，新股发行越来越多，其压力可能在市场下跌过程中放大。“不是说没有机会，今年的机会在调整后出现，看好下半年的市场。”