博时基金魏凤春：警惕龙头股潜在风险

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博时基金首席宏观策略分析师魏凤春日前表示，国内货币政策实质性收紧，在经济增长预期无边际提升的情况下，非常规加息对市场的压制将逐渐显现。市场近期对A股纳入MSCI新兴市场指数的期待不足以支撑A股走出大幅向上的行情，同时亦应警惕龙头股泡沫化的潜在风险。这种格局下，对于A股走势偏向谨慎，结构上偏向中大盘价值。

　　魏凤春表示，宏观经济方面，上周海外最大的变数是“特朗普交易”的不确定性，市场对特朗普政策的改观或在短期维持，这对避险资产相对利好。国内而言，行情主要由主题驱动。博鳌论坛以及5月的一带一路高峰会（投资日历），对基建主题构成利好。国内债券市场由于央行跟随美联储加息而上调货币工具利率，抬升了无风险利率，国内银行业面临季考，流动性预期持续偏紧，国内债市或无显著的表现空间。

　　上周五美国国会对特朗普医改法案未进行表决，“特朗普交易”预期开始松动，魏凤春认为，这或改变了市场对特朗普财政刺激的预期。欧佩克减产执行 率已到高位，边际改善空间较小，沙特限产保价的决心有所松动；美国传统需求淡季来临，但增产还在继续，库存易升难降。因此，预计短期内油价或以区间震荡为 主。黄金市场，美国利率上行对金价颇有压制，考虑到美联储加息落地，离下次加息出现小段空窗期，特朗普政策落地的不确定性上升，法国大选进入白热化，黄金短期或有表现。